Pragul psihologic de 1 leu pentru acțiunea FP, care părea de netrecut la listare, a fost depășit de 4 ori dacă includem și returnările de cash

În primii ani de prezență, acțiunile Fondul Proprietatea s-au tranzacționat cu discount mare și acționarii care au primit titlurile în contul despăgubirilor erau neîncrezători față de atingerea valorii nominale de 1 leu. Aceasta nu numai că a fost depășită în ringul bursier, dar dacă avem în vedere distribuțiile de dividende și returnările de cash în cadrul operațiunilor de reducere a capitalului social, valoarea adusă către acționari în ultima decadă este de 4 ori mai mare decât ștacheta care părea de neatins în anul 2011.

Prima Adunare Generală a Acționarilor ca societate listată la Bursa de Valori București, având compania americană Franklin Templeton la administrare, s-a prelungit pe foarte multe ore. „A fost o tânguire prelungită a moșilor”, relata atunci despre ce se întâmpla, Cristi, investitor cu experiență din piața de capital românească.

La ce se referea acesta? Acționarii care primiseră titlu în contul despăgubirilor pentru deposedările operate de regimul socialist erau neîncrezători în încasarea echitabilă a reparațiilor prin atingerea valorii nominale de 1 leu a acțiunilor Fondul Proprietatea. Amânarea în termene succesive a listării societății și tranzacționarea pe "piața gri", la niveluri de 5-10 ori mai mici decât acest reper, îi făceau sceptici.

CITEȘTE ȘI VIDEO Charlie Munger, cel mai apropiat colaborator al investitorului legendar Warren Buffett, se dezlănțuie contra criptomonedelor: Fraudă și iluzie, otravă de șoareci, nebunie, demență, boală venerică, monedă pentru cei care răpesc copii

Prezent la AGA, Mark Mobius, cel care-și leagă numele de Franklin Templeton, a ascultat cu răbdare poveștile spuse de persoanele a căror despăgubire întârziase mulți ani. Aparent era o pierdere de timp, dar managementul a arătat înțelegere față de această stare de spirit și a respectat dreptul acționarilor de a se exprima în AGA. Angajamentul a fost clar, există un discount nejustificat, există valoare în Fond, iar aceasta va fi validată în piață pe parcurs.

Franklin Templeton a trecut rapid la o politică de vânzare de active, urmată de răscumpărări și reduceri de capital social cu returnări de cash către acționari, în acord cu așteptările pentru sosirea rapidă a banilor atât la persoanele despăgubite, cât și la primii intrați dintre instituționali, precum City of London Investment Management sau vehicule ale fondurilor „vulturești” Elliott Management, al miliardarului american Paul Singer.

CITEȘTE ȘI Vrancart – afaceri în creștere, profit în stagnare

Chiar dacă pragul de 1 leu/acțiune a fost atins doar în anul 2019, cu retunările de cash acesta a fost atins mai curând. La final de an 2022, administratorii de la Franklin Templeton contabilizează distribuții totale prin răscumpărări și numerar de 17,10 miliarde lei (4,4 miliarde dolari).

Pentru realizarea acestor obiective, Fondul a trecut la vânzarea în primul rând a celor mai vandabile active, respectiv pachetele de acțiuni la societățile listate. Societatea a ieșit din acționariatul unor companii precum Transgaz (TGN), Conpet (COTE), Nuclearelectrica (SNN), Romgaz Mediaș (SNG) și a vândut cea mai mare parte a deținerii de la OMV Petrom (SNP), unde a rămas cu o participație de numai 2,9% din capitalul social.

CITEȘTE ȘI iHunt – afaceri în creștere, profit în scădere. Compania lansează linia de business iHunt Solar Energy, primul produs va fi o baterie

Au fost vânzări realizate cu discount, uneori foarte mari, răstimp în care Fondul nu a achiziționat din piață decât propriile acțiuni, despre care managementul de la Franklin Templeton a fost ferm că este cea mai bună investiție din piață, având în vedere tranzacționarea față de discountul cu care se tranzacționa față de activul net. Cu banii obținuți, FP a făcut distribuții de cash cu o periodicitate predictibilă și al căror istoric este indicat în tabelul de mai jos.

Fondul a devenit o societate mai mică, iar acțiunile tot mai puține, dar mai valoroase pentru cei care le dețin. În prima parte a acestui an, simbolul a atins pragul de 2,00 lei/acțiune, nivel dublu față de valoarea nominală care părea de netrecut în 2011.

Administratorii de la Franklin Templeton prezentau la AGA de luna aceasta care este valoarea agregată oferită acționarilor dacă la prețul de la BVB sunt adăugate distribuțiile de cash pe acțiune. Cum de atunci prețul s-a apreciat către nivelul de 1,9180 lei/acțiune, înseamnă că valoarea acționarilor a crescut de 4 ori față de ținta de 1 leu/acțiune ce părea insurmontabilă la începutul deceniului trecut.