Descătușarea după șocurile electorale, povestea dividendelor și acoperirea unui decalaj față de performanța excepțională a burselor din regiune sunt elementele principale care au adus indicele BET de la BVB la valori-record în această vară, spune Gabriel Aldea, broker la Investimental. Acum, bursa are vânt din față dinspre măsurile fiscale și scenariul cel mai probabil este o consolidare.
Bursa românească a intrat într-o secvență corectivă, însă pentru investitori a fost pauza bine-venită a marcării de profituri după o escaladare furibundă a maximelor.
Elanul în atacarea noilor recorduri a fost precipitat încă din primele zile ale verii, iar, la performanța de top de la jumătatea lunii august, indicele BET a atins nivelul de 21.176,99 de puncte, unul cu 12,95% peste precedentul vârf din luna iulie a anului trecut.
“În ultimele 3 luni am avut o evoluție peste așteptările multor investitori. O evoluție foarte bună care practic a condus la atingerea unor noi maxime pentru indicele BET“, rezumă acest peisaj Gabriel Aldea, Head of Brokerage la Investimental, într-o discuție cu Profit.ro.
Trendul pozitiv este explicat de broker printr-un cumul de factori. Primul dintre aceștia a fost dat chiar de rezoluția unui ciclu electoral prelungit. Aldea atrage atenția că mișcarea ascendentă a fost amorsată chiar din vinerea de dinaintea turului 2 de scrutin al alegerilor prezidențiale din luna mai și a fost o reflectare a creșterii încrederii investitorilor în stabilizarea situației politice.
Jocul dividendelor
Al 2-lea motor al curbei favorabile de pe bursa românească din ultimele 3 luni este dat de dividende. Aldea de la Investimental spune că a contat atât perioada datelor de înregistrare în care investitorii s-au poziționat pentru încasarea dividendelor, cât și repartizările de cash propriu-zise, pentru că o parte din bani se întorc în piață crescând cererea de acțiuni.
În lunile mai-iunie pe mai multe acțiuni s-au recuperat aproape instantaneu corecțiile ex-dividend. Comportamentul din 2025 preia din aceea ce tradițional se întâmpla în piață în această perioadă, doar că de data aceasta mișcarea a fost și mai accentuată pentru că piața venea după o etapă prelungită de ajustare. “Practic, a fost o recuperare a perioadei de 9 luni de corecție a pieței“, rezumă Aldea.
Cursa pentru a prinde din urmă Polonia, Ungaria, Slovenia…
Finalmente, a contat foarte mult pentru dinamica de creștere faptul că cele mai importante burse din regiune erau încă de vara trecută pe un trend ascedent și chiar puternic ascendent pentru anumite piețe. “Cumva a fost o recuperare și față de dinamica piețelor din Europa Centrală și de Est“, spune brokerul făcând trimitere că unii indici regionali au avut aprecieri anualizate chiar și de 40%.
Graficul atașat arată față de iulie a anului trecut cea mai bună performanță, de peste 56%, pentru indicele SBITOP din Slovenia, în timp ce creșteri de aproximativ 50% au indicii PX de la Praga și BUX de la Budapesta. Indicele CRBEX de la Zagreb are o apreciere de 32% și indicele WIG din Polonia are o performanță dublă față de indicele BET de la BVB.
Contextul regional pozitiv, cu intrări de capitaluri străine pe bursele locale a fost determinant și pentru parcursul de peste vară de la BVB. La acesta au participat și investitorii individuali, animați de povestea dividendelor, dar și investitorii instituționali nerezidenți care au revenit pe piața de acțiuni din România.
Fluxurile de capital sunt trădate și de închiderea cu succes în luna iulie, de către Trezoreria română, a unui exercițiu de plasare a titlurilor de stat unde s-a văzut clar apetitul extern. “Aceasta arată o revenire a încrederii investitorilor instituționali străini în legătură cu România“, spune Aldea.
Creșterile au fost generalizate, chiar și pentru acțiuni din eșalonul 2 de lichiditate, dar prezența nerezidenților s-a văzut cel mai bine pe acțiunea-fanion a pieței locale, cea a Băncii Transilvania (TLV), care este cel mai important vehicul de a lua expunere pe segmental equity din România, un fel de indicator de sentiment.
Titlurile instituției de credit au recuperat aproape imediat ajustarea ex-dividend și a înglobat rapid parte din corecția adusă de distribuția acțiunilor gratuite. La jumătatea acestei luni banca a atins o valoare-record, de 31,33 miliarde lei (6,18 miliarde euro).
“Din punctul de vedere al raportării la piețele din regiune, piața noastră a recuperat în ultimele 3 luni, dar și celelalte piețe au crescut; piața noastră a crescut mai repede și a recuperate decalajul, dar încă există un decalaj față de piețele din regiune“, spune Gabriel Aldea. “Asta nu înseamnă că piața noastră va continua să crească rapid și în perioada următoare și să recupereze decalajul acesta.“
Astfel, piața românească are propriile sale caracteristici, distincte de alte piețe din regiune și dezechilibrele din economia locală nu sunt întâlnite în alte țări în care performanța bursieră a fost excepțională în ultimele 12 luni. Acesta este contextul în care, brokerul de la Investimental consider ca cel mai probabil scenario pe termen scurt intrarea într-o etapă de consolidare. Aceasta nu este exclus să fie anunțată de corecțiile din sesiunile precedente.
Este un aparent paradox că într-o etapă în care s-au luat măsuri fiscale ce reprezintă un vânt din față pentru economie, investitorii din piețele de bonduri, dar chiar și în zona de acțiuni au arătat deschidere față de România. Totuși, aceștia au perceput pozitiv că măsurile vor conduce la scăderea dezechilibrelor.
“Piețele așteptau acest moment în care statul roman să ia niște măsuri pentru a reduce deficitele bugetare foarte mari“, spune Aldea, completând că în opinia lor se evită adâncirea dezechilibrelor care în perspectivă ar putea conduce la o criză economică încă și mai substanțială.
