Scadențele scurte în lei și maturitatea cea mai lungă la titlurile în euro au intrat pe o tendință pozitivă în ringul bursier de la BVB.
Cele 7 emisiuni de titluri de stat cu o valoare agregată în echivalent 328,58 milioane euro au intrat la tranzacționare pe piața reglementată a Bursei de Valori București. La evenimentul de lansare atât reprezentantul Ministerului Finanțelor, cât și cel al Autorității de Supraveghere Financiară (ASF) au făcut trimitere la momentul incert în care respectivele obligațiuni guvernamentale din programul Fidelis se listează.
Totuși, prima reacție a fost pozitivă. Titlurile de stat în lei cu scadența în iunie 2027(R2706A) și cu o dobândă anuală de 7,35%, în valoare de 317,81 milioane lei (63,10 milioane euro) se apreciau la orele prânzului cu 0,40%, până la prețul de 100,40 lei pe unitate, cee ace coboară randamentul anualizat la 7,13%.
Un impuls încă și mai puternic, +0,69%, îl au obligațiunile guvernamentale cu aceeași scadență, dar bonificate cu o dobândă de 8,35% pentru donatorii de sânge (R2706B), al căror stoc este de 113,87 milioane lei (22,61 milioane euro).
Acestea au fost și cele mai scurte scadențe, în condițiile în care Trezoreria a renunțat la maturitățile la 1 an, foarte populare în exercițiile precedente. Este o mișcare ce a mutat interesul pentru titlurile denominate în euro, care au reprezentat 67,54% din totalul emisiunilor.
„Trebuie să începem să interpretăm și aceste gesturi ale investitorilor”, afirmă directorul general al Bursei de Valori București, Adrian Tănase, făcând trimitere la realitatea că, dacă înainte alocarea era relativ egală între monede, acum investitorii au preferat covârșitor valuta euro.
„Trebuie să interpretăm și gesturile pe care le face Ministerul Finanțelor când propune niște scadențe”, atrage atenția Tănase și asupra mutărilor pe care Trezoreria le face în structura emisiunilor. „Datorită acestei frecvențe lunare cred că se poate materializa o viziune pe care Ministerul o are despre viitor, o viziune pe care investitorii o au despre viitor.”
Prezent la deschiderea ședinței de tranzacționare de la BVB, Ștefan Nanu, director general în cadrul Trezoreriei a explicat și decizia vânzătorului de a renunța la scadența la 1 an pentru Fidelis. Astfel, dacă în cadrul programului cu titluri de hârtie Tezaur aceasta este păstrată, pentru obligațiunile guvernamentale dematerializate listate la bursă există avantajul trading-ului, astfel încât investitorii pot vinde titlurile în intervalul de un an, în funcție de obiectivele investiționale.
Pe de altă parte, la lei, curba de randament este aplatizată undeva între 7,00% și 7,50%, astfel încât, din perspectiva emitentului, interesul este pentru o diversificare în maturități mai extinse, care să diminueze riscul de refinanțare. „E foarte greu să creezi atractivitate aici pentru instrumentele mai lungi”, recunoaște pe de altă parte, reprezentantul Ministerului Finanțelor.
Acesta este contextul în care a fost promovată scadența la 7 ani pentru instrumentele denominate în euro, unde curba de randament e mai abruptă, mai spune Nanu de la Trezorerie.
Emisiunea respectivă (3206AE), cu un cupon anual al dobânzii de 6,50%, este și cea mai mare din actuala ediție a programului Fidelis, cu o valoare totală de 124,48 milioane euro. Titlurile au intrat în ring, de asemenea, pe o tendință de apreciere. Avansul de 0,65% de la orele prânzului a micșorat randamentul anual la 6,38%, conform platformei de tranzacționare a SSIF TradeVille.
„Ne bucură că maturitatea de 7 ani în euro a fost interesantă pentru investitori și cred că tocmai în momente de acestea mai incerte titlurile de stat ar trebui să fie mai atractive”, rezumă Nanu.
Nu este singura mențiune legată de incertitudine la evenimentul de listare al titlurilor de stat. Într-o etapă de tensiuni geopolitice, aprinse în război cinetic la nivel international, de criză guvernamentală și cu necunoscute legate de măsurile de corecție bugetară, acestea au marcat prezența investitorilor și au fost observate și la supraveghetorul pieței de capital.
„Este un moment de incertitudine, este un moment de încordare în toate mediile”, spune Gabriel Avramescu, prim-vicepreședinte la ASF. „Reacțiile investitorilor s-au remarcat și cred că cel mai mult putem să vedem o prudență din ce în ce mai mare a acestora. Dacă vedeam la începutul anului un entuziasm, în ultima perioadă avem o imagine mai echilibrată și un interes din ce în ce mai mare pentru tranșele în euro. Aici cred că e un semnal clar al perioadei de instabilitate pe care o traversăm.”
Nu mai puțin de 4 din cele 7 emisiuni din actuala ediție a programului Fidelis nu consemnaseră tranzacții până la orele prânzului.
Cosmina Plaveti, Head of Investment Banking la BCR, punctează însă elemental pozitiv al ofertei primare, prima în creștere după o secvență de 3 exerciții cu subscrieri în scădere.
„Vedem inclusiv la această ediție schimbarea, extinderea maturităților și randamentele diferite în program au confirmat dorința investitorilor de retail de a fi deschiși și receptivi la construirea unor portofolii investiționale diversificate”, spune reprezentanta consorțiului de intermediere „Nu mai mergem numai pe maturități scurte și nu există o opreliște în a fi deschiși către noi elemente în cadrul programului Fidelis.”
