Datele de joi schimbă jocul în privința politicii monetare
Raportul privind locurile de muncă non-agricole din luna iunie a adus o surpriză majoră: economia americană a generat 147.000 de noi locuri de muncă, peste așteptările Wall Street Journal de 110.000 și net superioare raportului ADP de miercuri, care estimase o scădere cu 33.000 în sectorul privat. Mai mult, cifra din mai privind noile locuri de muncă create a fost revizuită la 144.000.
Diferența dintre datele ADP și cele oficiale reconfirmă slaba acuratețe a estimărilor private în perioade de tranziție ciclică. Creșterea puternică a angajărilor în sectorul public, 73.000 din total, adică aproape jumătate, indică o susținere directă a economiei din partea guvernului.
Rata șomajului a scăzut ușor la 4,1%, sub așteptări (4,3%) și sub nivelul din luna mai (4,2%). Reziliența pieței muncii pune pentru moment sub semnul întrebării narativul unei încetiniri economice și reduce probabilitatea unei scăderi a dobânzilor de către Fed în iulie.
Banca centrală este blocată: rezultatele raportului de ieri sabotează ideea de reducere a dobânzii
Având aceste cifre, piața începe să respingă scenariile optimiste ale unui ciclu de relaxare monetară în 2024. Reamintim că analiștii de la Bank of America au fost printre puținii care au susținut că prima tăiere a dobânzii va veni abia în a doua jumătate a anului 2026, iar datele de ieri vin să reconfirme acest scenariu.
Piața reacționează pe termen scurt printr-un nou raliu al indicilor bursieri, dar trebuie să ne întrebăm dacă acest raliu va putea continua în situația în care ideea unei relaxări monetare nu va mai sta în picioare. Povestea unui Fed ”relaxat” ar putea fi abandonată în perioada următoare, iar dobânzile ar putea rămâne ridicate mai mult decât anticipează piața. Reamintim că prețurile actuale iau în calcul două sau trei tăieri de dobândă până la finalul anului.
Bursele americane la noi maxime. Dar pe ce fundație?
Pe fondul datelor economice pozitive, S&P 500 și Nasdaq au atins joi noi maxime istorice. S&P 500 a închis la 6.279,35 (+0,83%), Nasdaq la 20.601,10 (+1,02%), iar Dow Jones a urcat cu 344 puncte (+0,77%), până la 44.828,53. Într-o săptămână scurtată de Ziua Independenței, evoluțiile sunt remarcabile: +1,7% pentru S&P 500, +1,6% pentru Nasdaq, +2,3% pentru Dow.
Astăzi, bursele sunt închise cu ocazia Zilei Independenței. Dar întrebările rămân: raliul este justificat de date fundamentale sau este doar o reacție emoțională la o economie care refuză să încetinească, în ciuda pronosticurilor negative ale economiștilor?
Risc politic în creștere: Trump obține o victorie fragilă în Congres
Pachetul fiscal propus de Donald Trump a trecut în Camera Reprezentanților (218–214), după ce fusese aprobat la limită în Senat (51–50), cu votul decisiv al vicepreședintelui J.D. Vance. Pachetul include reduceri masive de taxe în următorii ani, majorarea cheltuielilor pentru combaterea imigrație ilegale și tăieri în Medicaid și alte programe sociale. Doi congresmeni republicani, Thomas Massie din Kentucky și Brian Fitzpatrick din Pennsylvania au votat împotrivă, un semnal că baza de sprijin a lui Trump este volatilă.
Această fragilitate a majorității republicane introduce un risc politic major: investitorii ar trebui să ia în calcul un mandat tensionat, cu posibile blocaje legislative și incertitudine în privința politicilor economice.
China: un semnal pozitiv pentru Apple
Pentru prima dată în doi ani, Apple raportează o creștere de 8% a vânzărilor de iPhone în China, în trimestrul al doilea. Este un semnal de stabilizare într-o piață cheie pentru gigantul american, după luni de presiuni geopolitice și competiție acerbă din partea brandurilor locale precum Huawei.
În plan comercial, SUA își joacă iar cărțile tarifare
Secretarul Trezoreriei, Scott Bessent, a declarat că decizia de a reintroduce tarifele suspendate în urmă cu aproape 90 de zile aparține președintelui. El a admis că, deocamdată, impactul asupra economiei a fost minim, și a subliniat că preferă să asculte semnalele pieței, nu estimările economiștilor. Așadar, o nouă amânare a intrării în vigoare a tarifelor comerciale rămâne la mâna lui Trump.
Concluzii
Economia americană dovedește din nou o reziliență neașteptată. Pentru investitorii pe termen scurt, raliul bursier continuă să fie alimentat de absența semnalelor de recesiune. Însă pentru cei pe termen mediu și lung, riscurile încep să se acumuleze: incertitudine geopolitică, risc politic intern și o Fed care ar putea fi obligată să păstreze dobânzile sus pentru mai mult timp.
Recomandarea mea tactică este să rămâneți expuși pe acțiunile companiilor importante din zona tech și industrială, mai ales dacă le-ați cumpărat la prețurile bune din aprilie, dar construiți treptat o rezervă de lichiditate. Piețele s-ar putea schimba brusc în cazul în care Trump va refuza o nouă amânare în privința intrării în vigoare a tarifelor comerciale majorate. Cred că după acest raliu, o ”manipulare” a piețelor i-ar putea ajuta pe ”băieții deștepți” să cumpere din nou la prețuri mai bune decât cele din prezent. Dacă aceștia vor începe să încaseze profiturile, cel mai probabil că o vom vedea pe grafice, în acțiunea prețului și volume, la începutul săptămânii viitoare.
