În ultimul deceniu, creșterea economică a fost o resursă rară în afara Americii.
Acum, acest lucru se schimbă, în special în Europa, unde, ca răspuns la o nouă reorganizare a alianțelor militare și economice la nivel global, Germania este în sfârșit pe cale să-și exploateze bilanțul sub-îndatorat, iar un manager de fonduri este entuziasmat de oportunitățile de investiții pe care le creează această schimbare, scrie MarketWatch.
Robert Lancastle, senior manager al fondului de oportunități globale JO Hambro, care gestionează active de aproximativ 7 miliarde de dolari, precum și al unui fond de oportunități internaționale lansat mai recent, listat la Nasdaq, cu aproximativ 500 de milioane de dolari în administrare, se uită la active calitative și cu o creștere subapreciată și spune că ar putea exista un punct de inflexiune major în 2026.
Ceea ce determină alocarea activelor în prezent este convingerea lui Lancastle că, în afara acțiunilor tehnologice din grupul Celor 7 magnifici (Mag7), restul acțiunilor din S&P 500 nu au “niciun avantaj de creștere față de Europa, însă evaluările rămân ridicate, cu o primă de 20-30% la multiplii de câștig”.
Mai mult, dinamica creșterii în Europa se schimbă în bine, chiar dacă, așa cum subliniază Lancastle, “schimbarea de abordare a fost într-o oarecare măsură impusă”.
Așadar, de ce a decis Germania, principala putere economică din Europa, că trebuie să își valorifice bilanțul relativ conservator? Răspunsul constă, parțial, în distrugerea provocată sectorului său auto de concurența chineză.
Acest lucru a fost extrem de dăunător perspectivelor de creștere ale Germaniei, într-un moment în care dependența sa controversată de hidrocarburile rusești a expus brusc vulnerabilitatea energetică a modelului său economic, spune Lancastle.
Aceste teme au căpătat teren în ultima vreme, Siemens și-a îmbunătățit perspectivele privind acțiunile europene săptămâna trecută, iar un raport al Morgan Stanley de vineri a evidențiat mediul de investiții bogat din punct de vedere tematic al Europei.
Întrebat despre caracterizarea inițiativelor europene de stimulare a creșterii ca fiind lente și greoaie, Lancastle susține că acest lucru nu mai este valabil.
După eliberarea de către Germania a frânei datoriilor în urmă cu un an, care ar putea declanșa cheltuieli guvernamentale de 1 trilion de dolari, începe un nou ciclu de capital, consideră Lancastle.
El crede că investițiile ar putea ajunge de fapt la 1,5 trilioane de dolari, cu implicarea sectorului privat. Germania își dă seama că are nevoie ca industriile sale să fie “mai grele și mai robuste” și că trebuie să își alinieze dezvoltarea industrială la noile realități politice.
Temele deglobalizării, rezilienței importurilor și exporturilor și autodependenței sunt toate în mișcare și abia suntem la mijlocul acestei etape, arată Lancastle, care subliniază că orice creștere va fi, de asemenea, amplificată de efectele pozitive în domino asupra încrederii consumatorilor și, ca o consecință a acestui fapt, de un nou ciclu de creditare a consumului.
Pentru Lancastle, anii 2027-2032 vor aduce o creștere majoră a sectoarelor germane de apărare, utilități, infrastructură și materiale. Băncile vor beneficia, de asemenea, de ciclul de capital, cu o activitate de creditare mult mai mare.
Această gândire se reflectă în tipul de acțiuni pentru care Lancastle recomandă creșterea expunerii: nume din domeniul apărării precum Thales și Leonardo, care sunt afaceri-platformă în sectorul apărării și nu producători direcți, precum Rheinmetall, care ar putea avea de suferit dacă războiul din Ucraina s-ar încheia brusc.
De asemenea, Lancastle recomandă intermediarii din domeniul infrastructurii, cum ar fi Heidelberg Materials și Holcim, compania de utilități E.ON, precum și grupul financiar Deutsche Borse.
Nu doar Germania va impulsiona creșterea europeană. Lancastle se uită la Spania, în prezent “economia cu cea mai rapidă creștere din Europa, unde un ciclu de deleveraging de cincisprezece ani, început după criza financiară globală, s-a încheiat acum și există un dividend demografic, rezultat din revenirea tinerilor în economia spaniolă și din tendințele de imigrare internă”.
Spania și Germania împreună, spune Lancastle, ar putea îmbunătății perspectivele PIB-ului european cu câteva puncte procentuale în următorii doi ani.
Piața bursieră americană reprezintă aproape două treimi din capitalizarea totală mondială, dar ponderea SUA în totalul alocațiilor este de doar 40%.
Lancastle notează că o pătrime din piața americană de acțiuni este legată de inteligența artificială și este evaluată “pe deplin”, iar cea mai mare parte a componentei de creștere din economia americană se datorează cheltuielilor de capital în domeniul inteligenței artificiale.
Lancastle recomandă expunerea la inteligența artificială, dar își exprimă preferința actuală pentru ceea ce el numește companii industriale bazate pe inteligență artificială. În Japonia, el sugerează acțiunile Ebaru și Daifuku și o serie de alte companii din alte regiuni, precum Schneider, Infineon, TE Connectivity și Amphenol.
