Oferta Cris-Tim Family Holding (CFH) a adunat – în prima parte ultimei zile a în care investitorii individuali pot subscrie pentru a beneficia de discountul de 5% față de prețul final – un număr de aproximativ 6.200 ordine, care exprimă opțiuni pentru achiziția a 41,50 milioane acțiuni, echivalând cu un grad de suprasubscriere de peste 10 ori în raport cu cele 4,06 milioane de acțiuni puse în vânzare pe acest segment.
Realizate la prețul maxim al ofertei, de 17,50 lei/acțiune, aceste plasamente se ridică la 726,25 milioane lei (142,67 milioane euro). Din maniera de cotare, este foarte probabil ca multe din aceste plasamente să fie realizate „cu pixul”, fie prin scrisori de garanție bancară sau prin acorduri de cotare cu levier cu brokerii.
Din istoricul comportamentului de piață în alte operațiuni de listare care au avut astfel de structuri, este de așteptat ca ritmul de subscriere să se reducă drastic pe tranșa investitorilor de retail după trecerea acestei zile a avantajului discountului urmând ca doar ordine mai consistente în completare să vină cel mai probabil pentru rotunjirea ordinelor astfel încât să atingă ținta de pachete deținute.
Închiderea și prețul decisiv vor fi stabilite pe tranșa investitorilor instituționali. În cazul unei subscrieri integrale oferta ar urma să ajungă la valori cuprinse între 446,49 milioane le (87,64 milioane euro) la prețul minim de 16,50 lei/acțiune și 473,55 milioane lei (92,95 miliane euro) la limita superioară a coridorului de preț.
Banii ar urma să fie utilizați parte într-un program de investiții de 890 milioane lei până în anul 2030. Acesta include extinderea capacităților de congelare, cu efecte în ameliorarea marjelor. În prezent, compania are un congelator cu o capacitate de 10.000 de tone, în timp ce noul congelator automatizat ar urma să aibă 25.000 de tone, ridicând capacitatea la 63% din consumul de carne.
Aceasta va permite o optimizare a achizițiilor în timp a cărnii pe care Cris-Tim o realizează în cea mai mare parte din țărin din Europa precum Marea Britanie, Germania, Olanda, Danemarca. Prețul este sezonier, tinzând să fie mai mic iarna și mai mare vara. Congelatorul va permite achiziția de carne peste iarnă, contribuind la stabilizarea prețului. „Facem asta din 2018 cu rezultate foarte bune. Practic, rezultatul este validat”, spune CFO-ul Furtună.
O altă direcție a resurselor atrase va fi în efortul financiar legat de reînnoirea flotei de camioane. Anul 2025 este unul al reutilării complete, următorul demers de acest fel fiind programat ulterior pentru anul 2029. Cea mai mare parte a achizițiilor au fost realizate, Cris-Tim fiind la cumpărarea ultimelor 100 autocamioane.
Finalmente, o parte din sumele atrase de la investitorii de pe bursă ar urma să fie direcționate în modernizarea fabricilor. Aici este vorba despre debalansarea producției conform trendului pieței, dinspre vrac spre calibrat și apoi către feliat, aici totul fiind cu ameliorare de marjă.
Oferta Cris-Tim este promovată la multiplii de evaluare care sunt de aproximativ 8 ori EBITDA de 166,81 milioane lei din 2024 și la indicator P/E, ce raportează prețul la profitul companiei, de 15-16, în raport cu profitul net de 87,66 milioane lei, însă aceștia ar fi sensibil ameliorați la o actualizare a rezultatelor în creștere din trimestrele subsecvente. Coridorul de preț al ofertei conferă companiei o capitalizare de piață cuprinsă între 1,34 miliarde lei (263,04 milioane euro) și 1,42 miliarde lei (278,75 milioane euro).
