Agenția de evaluare financiară a păstrat calificativul suveran al Ungariei la 'BBB', cu o treaptă deasupra ratingului României (confirmat la 'BBB-' în august).
Ratingurile Ungariei sunt susținute de indicatori structurali puternici în raport cu țările încadrate în aceeași categorie, inclusiv un PIB pe cap de locuitor mult peste mediana celorlalte țări.
“Aceste puncte forte sunt contrabalansate de datoria publică ridicată în raport cu țările similare, un istoric de politici economice neortodoxe, expunerea ridicată a economiei la șocuri externe și o înrăutățire a indicatorilor de guvernanță în ultimii ani, care s-au apropiat de mediana 'BBB'. Ungaria continuă să se bazeze pe importurile de energie din Rusia, ceea ce o expune la potențiale întreruperi ale aprovizionării și schimbări de prețuri", potrivit Fitch, care notează că riscurile pe termen scurt legate de aprovizionarea cu petrol au fost atenuate printr-o scutire de un an de la sancțiunile SUA asupra companiei rusești Lukoil.
Înrăutățirea perspectivei ratingului reflectă deficitele guvernamentale ridicate, precum și incertitudinile legate de traiectoria de consolidare fiscală.
Fitch și-a înrăutățit semnificativ proiecțiile privind finanțele publice ale Ungariei, reflectând noi măsuri introduse înaintea alegerilor parlamentare din 2026.
Agenția internațională estimează că deficitul fiscal se va adânci de la 5% din PIB în 2025 la 5,6% în 2026, semnificativ peste proiecțiile sale din iunie, dar și peste țința inițială a guvernului de la Budapesta (de 3,7% din PIB) și mediana actuală prognozată pentru țările 'BBB', de 3% din PIB.
Costul cumulativ al măsurilor de relaxare fiscală, majoritatea fiind permanente, este estimat la 0,3% din PIB în 2025 și la 2,1% din PIB în 2026.
“Guvernul a extins impozitele pe profiturile excepționale sectoriale până în 2026, majorând în același timp rata de impozitare și înăsprind regulile de deductibilitate pentru bănci. Cu toate acestea, Fitch consideră că nu pot fi exclude măsuri suplimentare ad-hoc de relaxare fiscală la începutul anului 2026”, arată Fitch.
Fitch consideră că revizuirile frecvente ale obiectivelor guvernului au slăbit previzibilitatea politicilor și au crescut riscurile fiscale.
“Contrar angajamentului anterior al guvernului față de o poziție primară echilibrată, în concordanță cu o reducere treptată a datoriei publice/PIB, ne așteptăm ca deficitul primar să se extindă la 0,4% din PIB în 2025 și 1,4% în 2026, plasând datoria pe o traiectorie ascendentă”, potrivit agenției.
Poziția de pornire mai slabă va crește dificultățile cu care se confruntă Ungaria în inversarea deteriorării fiscale preconizate după alegeri
Fitch estimează că deficitul bugetar se va reduce la 5% în 2027, reflectând perspectivele modeste de creștere și riscul ca considerațiile politice să limiteze spațiul de creștere a veniturilor sau de reducere a măsurilor generoase de sprijin social după alegeri.
Ungaria intenționează să mențină cheltuielile pentru apărare la 2% din PIB în perioada 2025-2026 (în creștere de la 1,1% în 2021, conform metodologiei Eurostat), dar activarea clauzei derogatorii naționale în cadrul Pactului de Stabilitate și Creștere al UE a oferit o flexibilitate fiscală suplimentară de aproximativ 1% din PIB, care va fi alocată cheltuielilor care nu sunt legate de apărare.
Fitch preconizează că ponderea datoriei publice în PIB va crește treptat la 74,6% până la sfârșitul anului 2027, de la 73,5% în 2024, peste mediana 'BBB' (proiectată la 61,5%) și peste nivelul estimat în iunie, când Fitch se aștepta ca dotoria să scadă până în 2027, ), “reflectând combinația dintre deficite mai mari, perspectivele modeste de creștere proiectate și deprecierea treptată a cursului de schimb”.
Creștere economică slabă
Fitch prognozează o creștere a PIB-ului real în Ungabria de doar 0,3% în 2025, ceea ce înseamnă că media pentru 2023-2025 va fi de 0%.
“Investițiile fixe se vor contracta pentru al treilea an consecutiv, pe fondul politicii monetare restrictive, al cheltuielilor de capital publice mai mici - parțial din cauza intrărilor reduse de fonduri UE - și al incertitudinii ridicate.
Creșterea consumului privat se va tempera în 2025, deoarece creșterea salariilor reale încetinește, iar sentimentul consumatorilor rămâne slab. Ne așteptăm ca creșterea PIB-ului real să ajungă la 2,3% în 2026, pe măsură ce consumul privat se redresează, pe fondul reducerilor impozitelor, iar investițiile își vor reveni treptat”, arată Fitch.
Agenția estimează că îmbunătățirea cererii externe și noile capacități de producție pentru industria auto și baterii vor stimula exporturile și vor susține creșterea economiei Ungabriei la 2,6% în 2027.
