EUR 4.9675 -0.0032
USD 4.6709 0.0071
GBP 5.7134 -0.0195
CHF 5.1538 -0.0028
XAU 289.1272 0.5425
AED 1.2717 0.0019
AUD 3.0071 0.0189
BGN 2.5398 -0.0017
BRL 0.9461 -0.0096
CAD 3.4698 0.0137
CNY 0.6396 0.0013
CZK 0.2037 0.0003
DKK 0.6663 -0.0005
EGP 0.1512 0.0003
100 HUF 1.2837 -0.0010
INR 0.0564 0.0003
100 JPY 3.1507 0.0024
100 KRW 0.3498 0.0019
MDL 0.2571 -0.0002
MXN 0.2719 -0.0012
NOK 0.4342 0.0020
NZD 2.7817 0.0197
PLN 1.0786 0.0031
RSD 0.0424 0.0000
RUB 0.0485 -0.0001
SEK 0.4171 -0.0011
THB 0.1297 0.0007
TRY 0.1720 -0.0005
UAH 0.1265 0.0002
XDR 6.1462 0.0031
ZAR 0.2479 0.0009
Login mobil
Live
  • ŞTIRI
    • Economie
    • Politic
    • Social
    • Life
    UE amendează compania germană Diehl pentru formarea unui cartel cu RUAG pe piața grenadelor de mână. Prima amendă în sectorul apărării
    UE amendează compania germană Diehl pentru formarea unui cartel cu RUAG pe piața grenadelor de mână. Prima amendă în sectorul apărării
    Afacerile iStyle vor stagna în acest an, la 111 milioane de euro. "Modernizarea principalelor magazine din rețea, amplasate în Băneasa Mall și AFI Cotroceni, au tras în jos vânzările"
    Afacerile iStyle vor stagna în acest an, la 111 milioane de euro. "Modernizarea principalelor magazine din rețea, amplasate în Băneasa Mall și AFI Cotroceni, au tras în jos vânzările"
    EXCLUSIV Germanii de la Elektrokontakt vor produce cablaje pentru industria auto din Europa într-un sat din județul Mureș. Investiția inițială - 25 milioane de lei
    EXCLUSIV Germanii de la Elektrokontakt vor produce cablaje pentru industria auto din Europa într-un sat din județul Mureș. Investiția inițială - 25 milioane de lei
    Agricover Credit suplimentează împrumutul cu  Exim Banca Românească cu 100 milioane de lei
    Agricover Credit suplimentează împrumutul cu Exim Banca Românească cu 100 milioane de lei
    Poșta Română anulează, a doua oară, o licitație pentru proiectul Poșta Viitorului
    Poșta Română anulează, a doua oară, o licitație pentru proiectul Poșta Viitorului
  • MUST READ
  • POVEŞTI cu PROFIT
    • Financiar
      • Bănci
      • Asigurări
      • Piaţa de capital
    • Energie
    • Retail
    • IT&C
    • VECINI
    • Auto / Transporturi
    • Turism
    • Real Estate & Constructii
    • Agribusiness
    • Farma
    • Media & Advertising / CSR
    • Profit News TV
    • Conferintele Profit News
    Deutsche Bank propune un titlu alternativ la “bolnavul Europei” pentru economia Germaniei
    Deutsche Bank propune un titlu alternativ la “bolnavul Europei” pentru economia Germaniei
    Apple repară trei noi găuri de securitate exploatate de hackeri
    Apple repară trei noi găuri de securitate exploatate de hackeri
    Vinul zilei: un Tempranillo cald și îmbietor care etalează note olfactive de vanilie și fructe negre, iar pe palat dezvăluie arome de prune coapte, mure suculente și nuanțe de vanilie și caramel
    Vinul zilei: un Tempranillo cald și îmbietor care etalează note olfactive de vanilie și fructe negre, iar pe palat dezvăluie arome de prune coapte, mure suculente și nuanțe de vanilie și caramel
    S-a lansat Avocat.ro, platforma avocaților din România, în parteneriat cu News.ro și Profit.ro
    S-a lansat Avocat.ro, platforma avocaților din România, în parteneriat cu News.ro și Profit.ro
    Proprietarul minei Băița spune că protestul minerilor a fost ilegal și coordonat de un "număr mic de persoane”. Acțiunile s-au prăbușit
    Proprietarul minei Băița spune că protestul minerilor a fost ilegal și coordonat de un "număr mic de persoane”. Acțiunile s-au prăbușit
  • PERSPECTIVE
  • TAXE şi CONSULTANŢĂ
  • PROFITUL TĂU
    • Servicii financiare
    • Bursa
    • Gadget / Internet
    • Auto
    • Retail
    • Lifestyle
    • Entertainment
    • Sport
    • Utilitare
    Apple repară trei noi găuri de securitate exploatate de hackeri
    Apple repară trei noi găuri de securitate exploatate de hackeri
    Acțiunile Hidroelectrica se stabilizează la prețul de 120 lei/acțiune, cu 15% peste prețul ofertei publice din vară
    Acțiunile Hidroelectrica se stabilizează la prețul de 120 lei/acțiune, cu 15% peste prețul ofertei publice din vară
    O povestire necunoscută a lui Truman Capote, descoperită într-un caiet, va fi publicată de revista Strand
    O povestire necunoscută a lui Truman Capote, descoperită într-un caiet, va fi publicată de revista Strand
    Stația de metrou „Tudor Arghezi” va fi dată în folosință până la data de 15 noiembrie
    Stația de metrou „Tudor Arghezi” va fi dată în folosință până la data de 15 noiembrie
    Serviciul de streaming Prime Video va afișa reclame
    Serviciul de streaming Prime Video va afișa reclame
  • OPINII
  • BLOOMBERG
  1. Home
  2. Opinii Editorialiști Internaționali
  3. Capcana înăspririi monetare excesive în Europa

Capcana înăspririi monetare excesive în Europa

Opinii Editorialiști Internaționali

Lucrezia Reichlin
Lucrezia Reichlin
scris 28 iul 2023

Inflația globală scade rapid în Statele Unite și în zona euro, în urma unei succesiuni de majorări puternice ale ratelor dobânzilor de către Rezerva Federală a SUA și Banca Centrală Europeană. Însă factorii de decizie în materie de politică monetară de pe ambele maluri ale Atlanticului au arătat clar că nu au terminat încă. Vor merge prea departe?

Inflația de bază, care se situează în continuare în jurul valorii de 5% în SUA și în zona euro, rămâne un motiv major de îngrijorare. Bancherii centrali se tem că, având în vedere o piață a forței de muncă rezistentă, inflația de bază ridicată (care exclude prețurile la alimente și energie) riscă să alimenteze o spirală salariu-preț și o de-ancorare a așteptărilor inflaționiste. Așa cum am învățat în anii 1970, acest lucru ar putea face ca inflația să fie foarte dificil - și costisitor - de domolit, băncile centrale confruntându-se cu provocarea conexă de a recâștiga credibilitatea pierdută.

CITEȘTE ȘI 300 de ani de la nașterea lui Adam Smith

Având în vedere acest lucru, factorii de decizie politică par să fi ajuns la concluzia că riscurile de a face prea puțin pentru a înăspri condițiile monetare sunt pur și simplu prea mari; este mai bine să greșească pe partea de înăsprire excesivă. BCE a exprimat acest punct de vedere cu o claritate deosebită. Însă BCE nu trebuie să subestimeze riscurile, atât pentru economia zonei euro, cât și pentru propria reputație, de a se înșela. Și s-ar putea foarte bine să se înșele.

În zona euro, vârful de inflație de la începutul anului 2022 a fost determinat în principal de șocurile de ofertă, care au declanșat modificări mari ale prețurilor relative: șocul energetic a fost mai mare în Europa decât în SUA, iar răspunsul fiscal a fost mai mic.

În plus, în calitate de importator net de energie, UE a fost afectată de un șoc negativ în ceea ce privește termenii de schimb, care a redus venitul disponibil real.

Dar acum, întreruperile de aprovizionare care au declanșat creșterea prețurilor s-au atenuat, iar înăsprirea monetară își face efectul. Da, inflația de bază rămâne ridicată. Dar, așa cum coautorii mei Veronica Guerrieri, Michala Marcussen și Silvana Tenreyro și cu mine arătăm într-un nou raport, acest lucru este de așteptat, datorită mecanismului de ajustare a prețurilor în toate sectoarele. Deoarece șocurile energetice și întreruperile lanțului de aprovizionare afectează diferite sectoare cu diferite grade de intensitate, asistăm la o realocare a resurselor între sectoare, realizată prin intermediul unor ajustări ale prețurilor relative. Însă prețurile bunurilor și serviciilor sunt rigide, iar diferite activități economice sunt legate între ele prin legături complexe. Prin urmare, dezinflația nu se va instala imediat în toate sectoarele. În special în sectorul serviciilor, care este afectat doar indirect de prețurile mai mari la energie, prețurile tind să crească cu un decalaj, iar inflația scade lent.

CITEȘTE ȘI Cum facem ca împrumuturile acordate de băncile de dezvoltare să fie sigure pentru țările sărace

Având în vedere acest lucru, este de așteptat ca inflația de bază să rămână ridicată o perioadă de timp înainte să scadă. Dar există puține motive pentru a încerca accelerarea acestui proces. Dimpotrivă, o abordare agresivă de reducere a inflației medii ar afecta procesul de ajustare și ar crea ineficiențe.

Știm că o înăsprire monetară excesivă slăbește cererea, prin întreruperea realocării resurselor, dar ar slăbi consumul prin subminarea eficienței.

Acesta este ultimul lucru de care are nevoie Europa. În al doilea trimestru al acestui an, producția industrială s-a deteriorat rapid, iar indicatorii condițiilor de creditare au fost foarte slabi. Consumul și investițiile în Uniunea Europeană, spre deosebire de cele din SUA, sunt încă sub tendința estimată în 2019. Mulți, inclusiv bancherii centrali, și-au exprimat îngrijorarea cu privire la efectele unor noi presiunilor, ca să nu mai vorbim de o nouă recesiune, în special în Italia și Portugalia.

Spre deosebire de Fed, care are un mandat dublu, BCE are un singur obiectiv principal: stabilitatea prețurilor,definit ca o inflație de 2% pe un "termen mediu" nedefinit. Acest lucru poate explica de ce evaluarea BCE a balanței riscurilor arată o înclinație spre înăsprire. Însă, a avea un obiectiv primar nu înseamnă că nimic altceva nu mai contează: BCE are, de asemenea, obligația prevăzută în tratat de a
să sprijine obiectivele economice mai largi ale UE. Astfel, atunci când BCE elaborează o politică menită să asigure stabilitatea prețurilor, aceasta ar trebui, de asemenea, să ia în considerare costurile secundare - în domenii precum consumul, ocuparea forței de muncă și stabilitatea financiară- care pot submina capacitatea UE de a atinge alte obiective. De fapt, aceste costuri ar trebui să contribuie la a determina cât de lung se dovedește a fi "termenul mediu" .Cu cât costurile sunt mai mari, cu atât mai mult orizontul de timp pentru asigurarea stabilității prețurilor. Însă BCE pare să aibă o interpretare mai rigidă a acestui mandat.

În loc să își ajusteze abordarea pentru a sprijini alte obiective, aceasta a solicitat o politică fiscală mai strictă pentru a pentru a sprijini lupta împotriva inflației. Factorii de decizie politică par să nu fi învățat nimic din evenimentele din 2011, când inflația provocată de petrol și deteriorarea condițiilor din economia reală au stimulat BCE să pună în aplicare două majorări ale ratei dobânzii și să îndemne la înăsprirea fiscală. Rezultatul a fost o recesiune care, împreună cu criza datoriilor suverane și criza bancară, a alimentat o amplă reacție antieuropeană.

Economia americană pare să fie mai rezistentă decât cea europeană, posibil și datorită sprijinului fiscal masiv implementat în timpul pandemiei. De fapt, se pare din ce în ce mai mult că SUA va realiza o aterizare ușoară, readucând inflația la ținta stabilită de Fed fără declanșarea unei recesiuni. Cu excepția cazului în care BCE adoptă o abordare mai răbdătoare în ceea ce privește stabilitatea prețurilor, Europa s-ar putea să nu fie la fel de norocoasă.

Lucrezia Reichlin, fost director de cercetare la Banca Centrală Europeană, este profesor de economie la London Business School  și membru al Consiliului de Administrație al Fundației pentru Standarde Internaționale de Raportare Financiară.

viewscnt
Afla mai multe despre
inflație
banca centrală europeană

Poţi citi în continuare

  • După acțiunea afirmativă 12 iul 2023
  • Poate comunismul bazat pe AI sa functioneze? 6 iul 2023
Urmărește poveștile cu profit pe:
PROFIT TV - live și program

EVENIMENTE PROFIT.ro

Premiul CFA România pentru cea mai bună acoperire mediatică a economiei

Ultimele ştiri

  • Deutsche Bank propune un titlu alternativ la “bolnavul Europei” pentru economia Germaniei astăzi, 10:12
  • Apple repară trei noi găuri de securitate exploatate de hackeri astăzi, 09:38
  • Vinul zilei: un Tempranillo cald și îmbietor care etalează note olfactive de vanilie și fructe negre, iar pe palat dezvăluie arome de prune coapte, mure suculente și nuanțe de vanilie și caramel astăzi, 09:00
  • Dumitru Buzatu, președintele CJ Vaslui, a fost reținut pentru 24 de ore, după ce a fost prins în flagrant cu o mită de peste un milion de lei astăzi, 08:43
  • vezi toate ştirile

Newsletter

Pentru o sinteza cu cele mai importante evenimente economice ale zilei te rugam sa te abonezi la

Curs BNR

1 EUR4.9675 -0.0032-0.06 %
1 USD4.6709 +0.0071+0.15 %
1 GBP5.7134 -0.0195-0.34 %
1 CHF5.1538 -0.0028-0.05 %

Curs BNR oferit de cursvalutar.ro

Depozit la termen

Acest calculator estimeaza dobanda ce va fi incasata prin constituirea unui depozit la termen. Valoarea dobanzii este estimata in ipoteza ca rata dobanzii ramane fixa pe toata perioada de constituire a depozitului.

%
 

Poti consulta si restul calculatoarelor aici

DISCLAIMER:
Acest calculator este informativ si simuleaza conditiile pentru creditare, pentru o oferta finala va rugam sa contactati banca dumneavoastra.

 

 

Opinii Editorialiști Internaționali

Prevenirea unui război SUA-China
  • Economia americană este în creștere, așa că de ce este Biden în declin?
  • Europa trebuie să conducă reconstrucția Ucrainei
mai multe
  • Contact
  • Publicitate
  • Despre noi
  • About cookies

The Social Responsibility of Business is to Increase Its Profits.

Milton Friedman

© 2023 Profit.ro. Toate drepturile rezervate.

Dezvoltat de 1616.ro