Evenimentul, transmis în direct atât pe toate platformele Profit.ro, cât și la postul de televiziune Prima News, a fost organizat cu sprijinul Auchan, BCR, CEC Bank, Infinity Capital Investments, Lion Capital, Longshield Investment Group, Novere Capital, Premier Energy, SAI Muntenia Invest, Salt Bank.
Eventualele deficite în finanțare cauzate de PNRR, unde autoritățile dau prioritate componentei de grant în detrimentul celei de împrumut, ar putea fi acoperite inclusiv prin plasamente private, împrumuturi luate direct de la bănci și investitori, unde Trezoreria a atras deja suma prevăzută pentru întreg anul.
Începutul verii este una dintre ferestrele de oportunitate folosite în anii trecuți de către Ministerul Finanțelor pentru împrumuturi de pe piața externă, astfel încât să atragă sumele planificate în programul anual de împrumut. Criza politică din ultima perioadă pune, însă, sub semnul întrebării capacitatea Finanțelor de a ieși pe extern.
"Nu o să emitem până când nu avem claritate și nu avem confortul de a emite la niște spread-uri mai rezonabile sau niște spread-uri care reflectă, de fapt, o stare normală de lucruri. Asta înseamnă eliminarea incertiturilor politice, deci nu o să ieșim în piață până nu avem un guvern, până nu avem un plan, pentru că nu suntem nevoiți să o facem. Suntem bine, dar cererea (din partea investitorilor, n.r.) este în mod constant",
Finanțele au cerere pentru redeschidere de emisiuni de obligațiuni, dar nu doresc acest lucru, tocmai pentru a reduce din ofertă, care în anii trecuți a fost foarte ridicată.
"Dacă vă uitați la instrumentul ăsta pe care îl folosim, care nu pune o ofertă în piața euroobligațiunilor, noi facem plasamente private în format de împrumut, tip loan, care sunt executate în condiții de preț cel mult în curba de randamente, dar multe au fost sub curba de randamente. În acele instrumente avem cerere doar din partea băncilor, dar vorbim de bănci din toată lumea. Avem și băncile locale care ne cer anumite instrumente, dar avem bănci europene, bănci din Middle East, bănci din Asia, care vin cu diferite propuneri, diferite structuri. Avem în mod constant cerere de redeschidere de emisiuni și acolo noi rezistăm și nu am mai făcut redeschidere tocmai pentru a crea, să zic, o cerere mai mare și o tensiune pe preț în emisiunile de euroobligațiuni. De fapt, noi suntem emitentul suveran care, la ultimile trei eurobonduri, nu am dat nicio primă de risc investitorilor. Ba dimpotrivă a fost primă negativă prin politica asta pe care am folosit-o. Deci cam ăsta e răspunsul. Bineînțeles că avem și anunțurile de agenții de rating care sunt foarte importante și pentru noi sunt foarte importante anunțurile respective. 31 iulie Fitch, apoi 7 august este Moody's și ultima o să fie Standard&Poor's", arată Nanu.
Plasamentele private sunt instrumentul de rezervă pentru orice eventuale probleme în PNRR.
Finanțele au prins în programul de împrumut 3,5 miliarde de euro din componenta de împrumut a PNRR și 2,5 miliarde de euro din prograamul SAFE. În timp ce banii din SAFE au un nivel ridicat de certitudine, în PNRR, Guvernul a încercat în ultima perioadă să mute pe componenta de grant proiecte cu probabilitate mai bună de implementare, astfel încât să nu piardă fondurile respective, ceea ce înseamnă, însă, că pe componenta de împrumut, incertitudinea e mai ridicată.
"(Plasamentele private sunt, n.r.) un instrument de backup. Pentru noi, de exemplu, dacă o să avem mai puțin, o componentă din împurmutul PNR mai mică, ca să nu emitem mai mult, să nu ridicăm suma pe care o avem în vedere în emisiunile de euroobligațiuni, asta este unul din instrumentele în care putem clar să luăm mai mult decât am estimat. Noi am estimat 3,5 miliarde euro echivalent. Am luat jumate la extern, dar la intern am luat alte 2 miliarde de euro. Deci ne-am acoperit toată suma aia acum, până la sfârșitul lunii iunie. Deci noi în partea a doua anului avem, e adevărat, niște incertitudini cât o să tragem din PNRR. Că restul, prefinanțarea din SAFE, împrumuturile de la IFI-uri pe care le avem estimate, sunt cu grad foarte mari de certitudine. Iar la emisiunea de euroobligațiuni, acolo noi nu vrem să emitem mai mult. Nu că piața nu ar acomoda. Piața ar acomoda clar mai mult. Dar noi vrem să emitem din ce în ce mai puțin la emisiuni, pentru că problema noastră la curba de eurobonduri a fost o ofertă foarte mare", a spus Nanu.
Banii din PNRR și SAFE sunt importanți pentru arhitectura de împrumuturi a Guvernului, întrucât sunt la dobânzi bune și pe maturități lungi.
Guvernul reduce în acest an rezerva de valută și vrea să împrumute circa 265 miliarde lei
În anul 2026 necesarul brut de finanțare la nivel guvernamental este de aproximativ 278,5 miliarde lei, fiind determinat de nivelul previzionat al deficitului bugetar, de cca. 6,2% din PIB (aproximativ 127,8 miliarde lei), precum și de volumul datoriei de refinanțat în anul 2026, în sumă de cca 150,7 miliarde lei. Volumul total al împrumuturilor ce urmează a fi atrase de Ministerul Finanțelor este estimat la 265 miliarde lei, un nivel similar anului 2025, luând în considerare o reducere a rezervei în valută la dispoziția Trezoreriei de circa 2 miliarde euro, precum si volumul estimat al tragerilor din imprumuturile contractate de catre UAT-uri in valoare de aproximativ 3 miliarde lei.
Se estimează că deficitul bugetar (finanțare netă) va fi finanțat în proporție de cca 25% din surse interne și 75% din surse externe.
Piața internă
Volumul indicativ de împrumuturi ce vor fi contractate de pe piața internă este în sumă de cca 160 miliarde lei, cu o structură a maturităților de cca 15-20%/85-80% (termen scurt versus termen mediu și lung), prin emiterea următoarelor instrumente:
- certificate de trezorerie cu discont, cu scadențe de până la 12 luni, inclusiv;
- obligațiuni de stat de tip benchmark lansate în anii precedenți care se vor redeschide frecvent, în funcție de cererea mediilor investiționale, până la acumularea unui volum corespunzător în scopul creșterii lichidităților acestora;
- obligațiuni de stat de tip benchmark noi cu maturități inițiale în jurul maturităților standard de 3, 5, 7, 10 și 15 ani, ținând cont de cererea mediilor investiționale având în vedere obiectivul consolidării și extinderii curbei randamentelor în lei;
- titluri de stat destinate populației, în lei și în valută, cu maturități cuprinse între 1 an și 10 ani;
- utilizarea instrumentelor de tip plasament privat, denominate în lei sau în valută.
Piața externă
Volumul indicativ al împrumuturilor de pe piețele externe este estimat la aproximativ 21 miliarde euro, prin:
- emiterea de euroobligațiuni inclusiv prin plasamente private în forma redeschiderilor de euroobligațiuni în cadrul Programului MTN cât și a obligațiunilor emise pe piețe externe în format special, cum ar fi obligațiuni Samurai, lansate pe piața japoneză pentru scopul diversificării bazei investiționale, într-un volum de 10 miliarde euro (echivalent); acestea pot include emisiuni de euroobligațiuni verzi (green bonds) sau obligatiuni Samurai verzi, în baza Cadrului suveran de obligațiuni verzi.
- plasamente private sub formă de împrumut, în diferite structuri de finanțare, în funcție de cererea specifică și de evoluțiile piețelor financiare, într-un volum estimat de aprox. 3,5 miliarde euro;
- disponibilizarea sumelor de cca 6 miliarde euro de către CE în cadrul Facilității de Redresare și Reziliență și a programului SAFE;
- trageri din împrumuturi contractate de la instituții financiare internaționale estimate la cca 1,5 miliarde euro.
