Industria de credit privat din SUA, evaluată la aproximativ 2 trilioane de dolari, se confruntă cu noi tensiuni după problemele apărute la Blue Owl Capital, unul dintre cei mai mari creditori privați de pe piață. Sectorul era deja afectat de îngrijorări legate de evaluări, transparență și recentele cazuri de insolvență, precum falimentul furnizorului auto First Brands, transmite Reuters, potrivit News.ro.
Problemele Blue Owl au ieșit la suprafață la sfârșitul anului trecut, când firma a restricționat retragerile dintr-un fond. Recent, investitorii au fost alarmați de decizia companiei de a vinde acțiuni deținute la alți administratori de active alternative.
Totodată, prăbușirea creditorului ipotecar britanic Market Financial Solutions ridică semne de întrebare privind standardele de creditare și expansiunea accelerată a finanțării private.
Unii analiști consideră că dimensiunea uriașă a sectorului devine o vulnerabilitate. State Street estimează că piața potențială pentru creditul privat depășește acum 40 trilioane de dolari, incluzând creditele cu rating investițional.
”Epoca de aur a creditului privat nu s-a încheiat, dar randamentele similare celor din equity devin tot mai greu de obținut. Creșterea rapidă a sectorului atrage tot mai mulți jucători și intensifică competiția.”, spune Kyle Walters, analist la PitchBook.
PROBLEMELE BLUE OWL
Importanța Blue Owl depășește situația internă a firmei, din cauza rolului său major în piață și legăturilor strânse cu investitori instituționali, companii și clienți cu avere ridicată.
Blue Owl avea active de peste 300 de miliarde de dolari la finalul lui 2025. Săptămâna trecută, Blue Owl a anunțat vânzarea unor active de 1,4 miliarde de dolari din trei fonduri, returnarea unei părți din capital investitorilor și reducerea datoriei, eliminând totodată opțiunea de retragere trimestrială pentru vehiculul său destinat investitorilor de retail.
Moody’s avertizează că presiunea crescută pentru retrageri pune în lumină riscurile vehiculelor semilichide de credit privat, în special pe măsură ce participarea investitorilor de retail crește. Aceștia sunt ”mai puțin răbdători și mai imprevizibili” comparativ cu instituțiile, spune Johannes Moller, vicepreședinte Moody’s Ratings.
Pe fondul acestor presiuni, acțiunile Blue Owl au scăzut cu 29% de la începutul anului. Și alte nume mari resimt declinul: Blackstone cu aproape 27%, Apollo cu peste 26%, iar Ares Management cu aproape 31%.
OFICIALII INDUSTRIEI ÎNCEARCĂ SĂ CALMEZE PIAȚA
Conducerea Ares susține că intrarea în 2026 are loc ”dintr-o poziție de forță”, iar Blackstone afirmă că, în ciuda perspectivei unui nivel mai ridicat al insolvențelor, calitatea portofoliilor rămâne bună.
În același timp, tot mai mulți investitori își exprimă îngrijorarea cu privire la evaluările companiilor software deținute sau finanțate de fondurile de private equity, întrucât tranziția către inteligența artificială pune presiune pe modelele tradiționale de afaceri.
EXPANSIUNEA ȘI RISCURILE SISTEMICE
Industria creditului privat s-a extins de la împrumuturi directe pentru companii mijlocii la finanțări garantate cu active. Marile bănci americane, inclusiv JPMorgan, au intrat agresiv în acest segment.
Conform Moody’s, băncile din SUA au expus peste 300 de miliarde de dolari în împrumuturi către administratori de credit privat până în iunie 2025, plus încă 285 de miliarde către fonduri de private equity și 340 de miliarde în linii de credit neutilizate.
Moody’s estimează că industria ar putea ajunge la 4 trilioane de dolari până în 2030, dar avertizează că interconectarea tot mai profundă cu băncile tradiționale poate amplifica riscul de contagiune în cazul unui declin economic.
JPMorgan a indicat săptămâna aceasta că monitorizează îndeaproape situația.
”Sunt surprins că lumea este surprinsă. Într-un mediu volatil, spre final de ciclu, astfel de rezultate erau de așteptat,” a spus Troy Rohrbaugh, co-director al diviziei de investment banking.
Sectorul rămâne în creștere, dar turbulențele recente arată limitele unei expansiuni accelerate și vulnerabilitățile unui model financiar tot mai complex.
