Operatorul român de telecomunicații Digi începe pregătirile pentru debutul la bursă al filialei sale din Spania, vizând o listare în 2026, scrie publicația spaniolă Expansion. Digi are nevoie de bani pentru a susține ritmul accelerat de extindere. Mandatul acordat Rotschild este limitat acum la listare, însă surse Expansion afirmă că, în funcție de apetitul investitorilor, ar putea fi posibilă și o vânzare directă, către un investitor important, a unei participații minoritare.
Astfel, Digi a angajat pentru consultanță financiară Rothschild, cu scopul de a explora o ofertă publică inițială a afacerii sale din Spania, arată publicația spaniolă, citând surse.
Compania, care, în urma creșterii accelerate din ultimii ani, este al patrulea cel mai mare operator de pe piața spaniolă după Telefónica, Masorange și Vodafone, este evluată la aproximativ 2,5 miliarde de euro, inclusiv capitalurile proprii și datoriile, scrie Expansion.
Profit.ro a scris la finalul lunii august că Digi continuă să crească în Spania și prognozează o creștere cu până la la 30 de milioane de euro a profitului operațional pe această piață în a doua jumătate a anului, punând presiune suplimentară pe competitori, în special pe Vodafone, cu care concurează direct pentru locul trei în rândul operatorilor telecom, relevă datele analizate de Profit.ro.
Digi și Rotschild nu au dorit să comenteze pentru Expansion pe tema listării.
Analiștii estimează că Digi ar putea atinge un EBITDA în Spania între 275 și 285 de milioane de euro anul viitor, ceea ce se traduce într-o evaluare de aproape nouă ori EBITDA la cele 2,5 miliarde euro.
Obiectivul listării, care se află încă în fazele inițiale și asupra căreia nu a fost luată încă o decizie fermă, este de a finanța creșterea viitoare a companiei în Spania prin vânzarea unei participații minoritare către investitori instituționali.
Abordarea obișnuită pentru acest tip de tranzacție este de a aduce pe piață între 25% și 30% din capital. Conform surselor consultate de Expansion, Digi se așteaptă ca listarea sa să combine o ofertă publică de subscriere (IPO) de acțiuni noi cu o ofertă publică de vânzare (IPO) de acțiuni existente.
Digi Spania este controlată 100% de Digi România, grup care operează și în Italia, Portugalia și Belgia. Zoltán Teszári este acționarul majoritar al companiei-mamă.
Angajarea Rothschild vine după ce compania a organizat întâlniri în iulie cu unele dintre principalele bănci de investiții care operează în Spania pentru a căuta un consultant pentru tranzacție. Rothschild a consiliat anterior IPO-ul lui Euskaltel în 2015 (acum parte a Masorange, în urma achiziției sale de către MásMóvil).
Listarea operațiunilor respective ale Digi urmărește să strângă fonduri pentru a continua finanțarea creșterii sale în Spania, care, datorită investițiilor sale puternice în rețele de fibră optică și acum în noduri de telefonie mobilă 5G, consumă numerar într-un ritm rapid.
Cota sa de piață în Spania este de aproximativ 10% în clienți și de aproximativ 3,5% în venituri, deoarece este un operator cu costuri reduse.
Deși mandatul acordat companiei Rothschild este limitat în prezent la debutul pe piața bursieră, unele surse indică faptul că procesul IPO ar putea fi modificat în funcție de apetitul investitorilor, deschizând ușa către o vânzare directă a unei participații minoritare către cel care oferă cel mai mult.
Digi exclude în prezent vânzarea unei participații majoritare la filiala spaniolă. În acest scenariu ipotetic, o vânzare a Digi, acum sau în viitorul apropiat, ar intra în conflict cu o potențială achiziție a Vodafone Spania de către Telefónica. Din motive de reglementare, cele două tranzacții se exclud reciproc, scrie Expansion.
Dacă Telefónica ar opta pentru Vodafone, principalul argument de reglementare în favoarea aprobării sale se bazează pe existența Digi, care ar fi un operator terț mic, dar în creștere rapidă, și care, cu politica sa de prețuri extrem de scăzute, îngreunează creșterea prețurilor. Prin urmare, dacă societatea-mamă românească a Digi Spania ar urma să facă o vânzare, lucru exclus deocamdată, achiziționarea Vodafone de către Telefónica ar însemna că Digi nu ar mai putea fi achiziționată de Telefónica sau Masorange, deoarece ar reduce concurența din sector la doi operatori, ceea ce nu ar fi admis în niciun caz de către Comisia Europeană.
În acest scenariu, ar putea fi achiziționată doar de o terță parte fără prezență în Spania. Cu toate acestea, această potențială vânzare, fără ca cumpărătorul să poată realiza sinergii, ar duce la un preț mult mai mic decât cel pe care l-ar putea plăti Telefónica, Masorange sau Vodafone.
Evident, investitorii internaționali ar fi conștienți de această circumstanță, astfel încât prima la care grupul Digi ar fi cotat la Bursa de Valori București, bazată pe presupunerea că firma își va vinde în cele din urmă filiala spaniolă la un preț bun, ar dispărea.
În schimb, dacă Digi ar fi scoasă la vânzare și achiziționată de Masorange, riscul de reglementare al unei achiziții a Vodafone de către Telefónica ar crește dramatic, făcând practic imposibilă aprobarea acesteia în orice circumstanțe.
Printre motivele care ar fi putut încuraja Digi să ia în considerare acum oferta publică inițială se numără posibilitatea ca, dacă Masorange va deveni publică - așa cum este prevăzut în acordul dintre Orange și fondurile Providencie, KKR și Cinven - să devină un competitor major, ceea ce ar face dificilă o listare cu succes pe piața bursieră, deoarece investitorii preferă tranzacțiile mai mari.
Cu această inițiativă, Digi ar depăși potențialul proces IPO al Masorange și ar obține o poziție mai bună la momentul listării.
Posibilitatea ca filiala spaniolă a Digi să devină publică este o altă modalitate de a strânge fonduri pentru a continua finanțarea creșterii accelerate a numărului de clienți și rețele fără a fi nevoie să crească datoria, așa cum a făcut compania în cel puțin două ocazii în trecut. În martie 2023, a creat o filială 50/50 cu fondul Aberdeen pentru a implementa o rețea de fibră optică în Andaluzia pentru până la 2,5 milioane de locuințe. Cealaltă tranzacție corporativă a fost vânzarea către Onivia (controlată de Aberdeen, Macquarie și Arjun Partners) în aprilie 2024 a unei rețele de fibră optică pentru 6 milioane de locuințe, evaluată la 750 de milioane de euro. IPO-ul ar oferi Digi pârghia financiară necesară pentru a continua să mențină piciorul pe accelerație, ceea ce s-ar traduce într-o presiune comercială sporită asupra rivalilor săi pe termen nelimitat.
Între ianuarie și august, Digi a obținut un sold pozitiv de 541.000 de linii mobile datorită portabilității, obținută în principal împotriva Masorange, care a pierdut 394.000 în aceeași perioadă, și Vodafone, care a pierdut 118.000 de linii.
