Într-o perioadă generală de dobânzi ridicate, instituțiile de creditare nebancară, așa-numitele IFN-uri, au activități generatoare de profituri în marje pe care alte firme din alte domenii economice cu piețele maturizate nu le pot genera.
Acestea sunt suficient de atractive inclusiv pentru a atrage finanțare pe partea de equity. OMRO IFN, emitent de titluri obligatare pe bursa românească, raportează că și-a majorat capitalul social la 10,45 milioane lei, de la 8,36 milioane lei, prin emiterea a unui număr de peste 174.000 de acțiuni noi la care a subscris societatea EHI Group Ltd, membru afiliat din grupul Quadrant Management din New York.
OMRO IFN a realizat în primul semestru un profit net de aproximativ 981.000 de lei, cu 13,80% mai mare decât cel de aproximativ 862.000 de lei din perioada similară a anului trecut. Este o performanță obținută în condițiile unei majorări cu 25,78% a veniturilor nete din dobânzi, la 8,00 milioane lei, de la 6,36 milioane lei.
Societatea a acordat în primele 6 luni din 2025 credite în valoare de 34 milioane lei, din care 88%, respectiv suma de 21 milioane lei îl reprezintă împrumuturi garantate de Fondul European de Investiții cu care OMRO IFN a încheiat un acord în anul 2022.
La 30 iunie, OMRO IFN avea active totale de 109,51 milioane lei, în creștere cu 6,18% față de cele de 103,13 milioane lei de la sfârșitul anului trecut.
În aceeași perioadă, datoriile totale au avansat cu 5,92%, la 97,26 milioane lei, de la 91,82 milioane lei. Acestea includ și titlurile obligare emise de societate și listate pe Sistemul Multilateral de Tranzacționare AeRO al Bursei de Valori București.
Emsiunea cu scadența cea mai apropiată, anul viitor, este denominată în moneda națională și are o valoare a principalului de 10 milioane lei (OMRO26), dobânda anuală fiind fixă de 9,50%.
OMRO IFN este emitent și în euro, cu o emisiune în valoare de 1,56 milioane euro , cu maturitate în anul 2029 (OMRO29E) și pentru care plătește un cupon anual, de 10,50%.
Finalmente, cea mai îndepărtată scadență, în 2032, o au titlurile în valoare de 12,38 milioane lei (OMRO32), care au un randament echivalent cu dobânda-cheie a BNR, la care este adaugat 5,50%.
Statul scoate companiile din piață
Sunt randamente de peste 10%, dar pe care societăți din alte zone ale economiei reale nu le pot plăti. Virgil Zahan, director general la casa de brokeraj Goldring din Târgu Mureș spune, într-o discuție cu Profit.ro, că IFN-urile sunt, practic, în această etapă a pieței în care chiar statul se împrumută la costuri ridicate, singurele entități care pot folosi, în condiții economice piața obligatară de la BVB.
„Economia României nu poate să trăiască cu dobânzi de 7%”, spune și Horia Braun Erdei, CEO la Erste Asset Management, completând că dacă statul, cu nevoie mare de finanțare plătește atât, atunci investitorii de portofoliu cer randamente măcar de 10% pe an de la compani. „E greu să supraviețuiești prea mult cu astfel de costuri.”
Efectul titlurilor de stat pentru populație emise în cadrul programului Fidelis se răsfrânge pe bursă, cu atât mai mult cu cât investitorii sunt atrași și de avantajul fiscal ce a devenit chiar mai mare după majorarea impozitului pe dividende.
În condițiile presiunii ridicate pe prețuri, nici sistemul financiar nu poate reduce dobânzile. „Inflația e cea care deocamdată ține ușa închisă”, rezumă Braun Erdei de la Erste.
Este contextul de piață în care doar IFN-urile se pot descurca, entități care prin natura lor acordă credite la dobânzi ridicate. Spre exemplu, MK Kredit IFN, de asemenea emitent obligatar pe bursa românească, menționează o rată de dobândă medie de 14,56% pentru cele 730 de credite noi acordate în prima jumătate a acestui an și care au o valoare medie de aproximativ 108.000 de lei.
Faptul că împrumuturile sunt acordate la dobânzi mari nici măcar nu înseamnă că sunt din cale-afară de riscante. Conform raportării firmei de microfinanțare, 87,84% sunt la nivel standard, 7,67% sunt sub observație și 4,49% sunt sub standard.
MK Kredit IFN avea la data de 30 iunie un portofoliu de credite de 242,05 milioane lei, în creștere cu 13,74% față de cel de 212,81 milioane lei de la sfârșitul anului 2024.
De pe acestea, societatea a reușit să obțină în primul semestru venituri totale din exploatare de 15,98 milioane lei, cu 1,39% mai mari decât cele de 15,76 milioane lei din exercițiul financiar precedent și un profit net de 4,86 milioane lei, în declin cu 26,25%, comparativ cu câștigul net de 6,59 milioane lei de la S1 2024.
La jumătatea anului, MK Kredit IFN concentra active totale de 285,69 milioane lei, majorate cu 17,80% față de cele de 242,52 milioane lei de la 1 ianuarie 2025. În aceeași perioadă, datoriile totale au urcat cu 20,14%, la 228,46 milioane lei, de la 190,16 milioane lei.
Acestea includ și emisiunea de obligațiuni corporative în valoare de 2,00 milioane euro listată pe piața AeRO de la BVB, cu maturitate în anul 2027 (MKR27E) și un cupon anual al dobânzii de 12,00%.
