Lunile următoare vor fi importante în evaluarea capacității României de a menține sprijinul politic pentru o ajustare fiscală prelungită și de a implementa măsuri structurale pentru stabilizarea datoriei, avertizează Moody's.
De ce este important: Ratingurile acordate de către cele trei mari agenții de evaluare financiară, S&P, Fitch și Moody's sunt indicatori foarte importanți pentru investitori, mai ales pentru cei care împrumută statul, referitor la capacitatea statului de a susține acum și în viitor plata împrumuturilor pe care le ia. Un calificativ mai bun înseamnă dobânzi mai bune, iar rămânerea în categoria recomandată pentru investitori (în care acum România este pe ultima treaptă la toate cele trei mari agenții), este de importanță majoră pentru statul român.
De asemenea important Evaluarea Moody's de astăzi vine după o decizie mai complicată a agenției Fitch în urmă cu săptămână. Fitch a confirmat atunci ratingul României după ce Ministerul Finanțelor a făcut apel la decizia inițială de retrogradare propusă de un analist al agenției.
"Condițiile politice au devenit mai dificile în urma unui vot de neîncredere împotriva fostului premier în luna mai. Fragmentarea politică a întârziat formarea unui nou guvern, deși ne așteptăm ca un nou guvern să să fie instalat după vacanța de vară. Acest context politic fragmentat crește riscul unei încetiniri a consolidării fiscale. Lunile următoare vor fi importante în evaluarea capacității României de a menține sprijinul politic pentru o ajustare fiscală prelungită și de a implementa măsuri structurale care ar sprijini stabilizarea datoriei și ar îmbunătăți accesibilitatea datoriei în timp", potrivit Moody's.
Factori care ar putea duce la îmbunătățirea sau retrogradarea ratingului
O îmbunătățire a ratingului este puțin probabilă, având în vedere perspectiva negativă. Perspectiva ar putea reveni la stabilă dacă este clar că există încă un consens politic în favoarea implementării și menținerii unui efort fiscal semnificativ după 2026, care să controleze structural creșterea cheltuielilor și să sporească veniturile. Această combinație de sprijin politic și schimbări fiscale structurale ar spori încrederea în continuitatea politicilor, ar îmbunătăți încrederea pieței și ar reduce costurile de finanțare, limitând astfel deteriorarea accesibilității datoriei. Semnalele că există acest sprijin ar putea include adoptarea unui buget pentru 2027 care să reducă deficitul înainte de sfârșitul anului 2026, precum și adoptarea unei legi a salarizării în sectorul public care stabilizează și apoi reduce masa salarială a sectorului public.
Presiunile negative asupra ratingului ar proveni dintr-un mediu politic care este puțin probabil să fie propice susținerii unui efort fiscal semnificativ pe parcursul mai multor ani. Acest lucru, la rândul său, ar plasa costurile dobânzilor și povara datoriei României pe o traiectorie ascendentă constantă, anulând efectele pozitive ale reducerii deficitului observate în 2025 și 2026. O inversare a reformelor pozitive din punct de vedere al creditului care au fost adoptate în ultimii ani ar pune, de asemenea, o presiune descendentă asupra ratingurilor.
O creștere semnificativă a riscului geopolitic derivat din războiul din Ucraina sau o presiune tot mai mare asupra finanțării deficitului ridicat de cont curent al României ar contribui, de asemenea, la presiunile negative asupra ratingurilor.
România are rating recomandat investitorilor de la Moody's începând din octombrie 2006
România a avut din partea Moody's rating recomandat investitorilor în ultimii aproape 20 de ani, începând din octombrie 2006. Moody's este și singura dintre cele trei mari agenții de evaluare financiară (S&P, Fitch și Moody's) care nu ne-a retrogradat la junk (nerecomandat investitorilor) în anii crizei financiare care a debutat în 2008.
Anterior, Moody’s a confirmat în septembrie 2025 calificativul României la "Baa3", pe ultima treaptă din categoria recomandată investitorilor, cu perspecitivă negativă. Agenția internațională de evaluare fiscală spunea atunci că măsurile fiscale adoptate de guvern în iulie și septembrie au îmbunătățit semnificativ perspectivele fiscale ale României, însă rămân riscuri semnificative de implementare.
În urmă cu o săptămână, agenția Fitch a confirmat calificativul României, cu perspectivă negativă. România rămâne fără guvern în urma prăbușirii coaliției, iar acest lucru a deschis o perioadă potențial extinsă de riscuri, momentul, componența și stabilitatea unui nou guvern fiind extrem de incerte, pe fondul diviziunilor profunde dintre foștii parteneri de coaliție, a atras atenția Fitch. Raportul Fitch a menționat și o situație rară, anume că România a făcut apel și a furnizat informații suplimentare către Fitch, ceea ce a dus la o acțiune de rating diferită de rezultatul inițial al comitetului de rating, este semnalat în raportul agenției de rating prin care este evitată retrogradarea în junk.
Moody's notează progresele în ce privește consolidarea finanțelor, dar și nevoia unui guvern care să continue politica fiscală responsabilă. Algerile anticipate sunt puțin probabile
Moody's a confirmat astăzi ratingurile Guvernului României, perspectiva rămâne negativă. Decizia de a menține perspectiva negativă reflectă riscurile ridicate de implementare legate de ambițiosul program multianual de consolidare fiscală al României, în ciuda progreselor inițiale înregistrate în reducerea deficitului, notează agenția de evaluare financiară într-un comunicat.
"Condițiile politice au devenit mai dificile în urma adoptării unui vot de neîncredere împotriva fostului prim-ministru în luna mai. Fragmentarea politică a întârziat formarea unui nou guvern, deși ne așteptăm ca o nouă administrație să preia mandatul după vacanța de vară. Acest context politic fragmentat crește riscul ca consolidarea fiscală să piardă din avânt. Lunile următoare vor fi importante în evaluarea capacității României de a menține sprijinul politic pentru o ajustare fiscală prelungită și de a implementa măsuri structurale care ar sprijini stabilizarea datoriei și ar îmbunătăți accesibilitatea datoriei în timp", potrivit Moody's.
Confirmarea ratingurilor reflectă progresul inițial realizat în cadrul programului de consolidare fiscală al guvernului, care încetinește creșterea datoriei publice și a poverii dobânzilor, avantajele apartenenței la UE. În același timp, profilul de credit al României este constrâns de o susceptibilitate ridicată la riscul de evenimente, care este – pe lângă situația politică internă dificilă – determinată în mare măsură de expunerea sa ridicată la riscul geopolitic din cauza proximității războiului din Ucraina și a deficitelor sale structurale mari de cont curent
"Consolidarea fiscală a României a redus deficitul ceva mai rapid decât ne așteptam atunci când am menținut perspectiva negativă pentru ratingurile Baa3 ale României în septembrie 2025. Cu toate acestea, perspectiva negativă rămâne adecvată, deoarece guvernul se confruntă în continuare cu riscuri politice și de implementare semnificative în susținerea ajustării fiscale ample, multianuale, necesare pentru a limita deteriorarea suportabilității datoriei și a stabiliza dinamica datoriei", arată agenția.
Alegerile anticipate sunt puțin probabile
"Aceste provocări sunt în mare parte politice. România nu a organizat niciodată alegeri parlamentare anticipate din 1989 și, prin urmare, acestea sunt puțin probabile. Cu toate acestea, peisajul politic intern extrem de fragmentat înseamnă că nu este clar ce guvern va fi format în urma a două încercări eșuate. Ipoteza noastră de bază este că un nou guvern va fi format după vacanța de vară; Un nou guvern trebuie să fie format la începutul toamnei dacă se dorește adoptarea unui buget pentru 2027 înainte de sfârșitul anului 2026. Deși volatilitatea politică va rămâne o caracteristică a peisajului politic al României în viitorul previzibil, opinia noastră privind capacitatea țării de a rămâne pe drumul cel bun în ceea ce privește consolidarea fiscală va fi un aspect cheie al ratingului", potrivit analiștilor Moody's.
În pofida reducerii deficitului puțin mai rapide decât se aștepta, povara dobânzilor din România va continua să crească în următorii ani, având în vedere nevoile mari de finanțare și prevalența finanțării bazate pe piață.
Moody's estimează nevoile de finanțare (atât pentru finanțarea deficitului, cât și pentru refinanțarea datoriei) la aproximativ 12% din PIB, în medie, în perioada 2026-2028, iar randamentele medii ale datoriei românești au crescut semnificativ în ultimii doi ani.
Dobânzile vor crește la 3,3% în 2028, de la 2,8% din PIB în 2025, față de 2% din PIB în 2023.
Termenii împrumuturilor din SAFE și PNRR contribuie la limitarea creșterii sarcinii dobânzilor, dar nu împiedică creșterea acesteia în condițiile actuale privind rata dobânzii, având în vedere prevalența finanțării bazate pe piață. Costurile de împrumut ale României rămân sensibile la evoluțiile fiscale și politice. Implementarea cu succes a consolidării fiscale și dovezile de continuitate a politicilor ar putea susține un mediu de finanțare mai favorabil decât presupunem în prezent.
Comitetul de rating al Moody's: Nu au survenit schimbări semnificative în ce privește ratingul României
"La 4 august 2026, a fost convocată o comisie de rating pentru a discuta ratingul Guvernului României. Principalele puncte ridicate în timpul discuției au fost: Instituțiile și forța de guvernanță a emitentului nu s-au modificat semnificativ. Guvernanța și/sau managementul emitentului nu s-au modificat semnificativ. Soliditatea fiscală sau financiară a emitentului, inclusiv profilul său de îndatorare, nu s-a modificat semnificativ. Alte opinii ridicate au inclus: Fundamentele economice ale emitentului, inclusiv forța sa economică, nu s-au modificat semnificativ. Riscul sistemic în care operează emitentul nu s-a modificat semnificativ. Susceptibilitatea emitentului la riscuri de evenimente nu s-a modificat semnificativ", potrivit comunicatului Moody's.
