Decizia agenției Moody’s de a retrograda ratingul suveran al Statelor Unite a intensificat îngrijorările investitorilor legate de datoria publică în creștere și de riscul ca piețele obligațiunilor să reacționeze negativ dacă Washingtonul nu adoptă o disciplină fiscală mai strictă, relatează Reuters.
Retrogradarea, cu o treaptă, a fost justificată prin dimensiunea uriașă a datoriei naționale, care a depășit 36.000 de miliarde de dolari, și a venit în contextul în care Congresul, controlat de republicani, încearcă să adopte un amplu pachet legislativ ce combină reduceri de taxe, majorări de cheltuieli și ajustări ale programelor sociale, scrie News.ro.
Așa-numitul ”Big Beautiful Bill” nu a trecut vineri de un vot procedural important, în ciuda apelurilor președintelui Donald Trump la unitate în jurul inițiativei.
”Piața obligațiunilor este extrem de atentă la ceea ce se întâmplă în Washington anul acesta. Retrogradarea de către Moody’s ar putea spori prudența investitorilor, mai ales pe măsură ce așa-numiții ‘bond vigilantes’ – investitori care penalizează politicile fiscale nesustenabile – vor urmări dacă Congresul menține disciplina bugetară,” a declarat Carol Schleif, strateg-șef la BMO Private Wealth.
Aceasta este a treia retrogradare majoră a ratingului SUA, după decizii similare luate de Fitch în 2023 și Standard & Poor’s în 2011. Potrivit lui Spencer Hakimian, fondatorul Tolou Capital Management, efectele se vor resimți prin costuri de împrumut mai mari pentru sectorul public și privat.
Totuși, experții nu se așteaptă la vânzări forțate din partea fondurilor care investesc doar în titluri de top, deoarece multe și-au modificat regulamentele după retrogradarea S&P din 2011.
”Dar decizia Moody’s va reorienta atenția pieței asupra politicii fiscale și a proiectului de lege aflat în Congres,” a spus Gennadiy Goldberg, strateg la TD Securities.
Comitetul pentru Buget Federal Responsabil estimează că proiectul legislativ ar putea adăuga aproximativ 3.300 de miliarde de dolari la datoria SUA până în 2034 – sau chiar 5.200 de miliarde, dacă prevederile temporare sunt prelungite.
Moody’s a subliniat că mai multe administrații succesive nu au reușit să inverseze tendința de creștere a deficitelor și costurilor cu dobânzile, iar propunerile actuale nu oferă perspective reale de redresare.
Pe piața obligațiunilor, semnele de îngrijorare se reflectă în creșterea ”primei de termen” pentru titlurile de trezorerie americane pe 10 ani, adică randamentul cerut de investitori pentru a-și asuma riscul împrumuturilor pe termen lung. Anthony Woodside, de la Legal & General Investment Management America, a declarat că piața ”nu acordă prea multă credibilitate” ideii că deficitul va fi redus semnificativ.
Secretarul Trezoreriei, Scott Bessent, a declarat recent că administrația se concentrează pe menținerea sub control a randamentelor titlurilor pe 10 ani, care au fost cotate vineri la 4,44%, cu 17 puncte de bază sub nivelul de la începutul mandatului lui Trump.
Între timp, unii oficiali de la Casa Albă au respins îngrijorările legate de proiectul de lege.
”Experții s-au înșelat și în privința tarifelor lui Trump, care au dus la investiții de trilioane, recorduri de angajări și zero inflație,” a declarat Harrison Fields, purtător de cuvânt al președintelui.
Casa Albă a caracterizat retrogradarea Moody’s ca fiind una cu motivații politice. Directorul de comunicare Steven Cheung l-a atacat pe economistul Mark Zandi, de la Moody’s Analytics – entitate separată de agenția de rating –, numindu-l ”opozant politic” al lui Trump. Zandi a refuzat să comenteze.
Unii analiști consideră totuși că perspectivele fiscale s-au îmbunătățit ușor față de așteptările inițiale. Barclays estimează acum că proiectul de lege va crește deficitul cu 2.000 de miliarde de dolari în următorii zece ani, față de estimarea anterioară de 3.800 de miliarde.
Președintele Camerei Reprezentanților, Mike Johnson, a spus că dorește adoptarea proiectului înainte de Ziua Memorială, pe 26 mai, în timp ce Trezoreria a avertizat că plafonul de îndatorare trebuie ridicat până la mijlocul lunii iulie pentru a evita intrarea în incapacitate de plată. Guvernul a atins plafonul legal de împrumut în ianuarie și folosește măsuri excepționale pentru a continua să-și îndeplinească obligațiile.
Pe piața titlurilor, randamentele pentru titlurile scadente în august au crescut peste cele ale titlurilor cu scadență apropiată, reflectând nervozitatea investitorilor privind așa-numita ”data X” – momentul în care guvernul ar rămâne fără lichidități.
Însă spațiul de manevră pentru reduceri bugetare este limitat. Cheltuielile obligatorii, inclusiv programele sociale pe care Trump a promis că nu le va atinge, au reprezentat majoritatea bugetului federal anul trecut.
”Fără o reformă reală a cheltuielilor în Congres, e puțin probabil ca traiectoria fiscală a SUA să se îmbunătățească semnificativ. Este un drum nesustenabil cel pe care ne aflăm acum,” a avertizat Anne Walsh, director de investiții la Guggenheim Partners.
