AVERTISMENT JP Morgan: România se decuplează de vecinii din Europa Centrală. Banca americană recomandă investitorilor reducerea expunerii pe titlurile de stat românești. Riscuri de deteriorare a condițiilor fiscale

AVERTISMENT JP Morgan: România se decuplează de vecinii din Europa Centrală. Banca americană recomandă investitorilor reducerea expunerii pe titlurile de stat românești. Riscuri de deteriorare a condițiilor fiscale
Adrian Panaite
Adrian Panaite
scris 15 ian 2024

Într-un context în care deja obligațiunile guvernamentale românești se tranzacționează la niveluri care oferă randamente mai ridicate decât cele ale altor țări din regiune, alertele externe sunt că presiunea la vânzare a nerezidenților pe piața locală de bonduri ar urma să se mențină în cursul acestui an. JP Morgan spune că, în condițiile unei inflații mari, ciclul de tăiere a dobânzilor din România este probabil să fie întârziat.

Urmărește-ne și pe Google News
Evenimente
30 mai - Profit News TV - Maraton Fonduri Europene. Parteneri: BCR, BRD, CEC.
11 iunie - Medika TV - Maraton Sănătatea Aparatului Urinar
12 iunie - Profit News TV - Maraton Energie
13 iunie - Eveniment Profit.ro - Piața de Capital.forum - Provocări pentru dezvoltarea piețelor și creșterea lichidității, Ediția a IV-a. Parteneri BCR, BVB, CEC Bank, Infinity Capital Investments, Sphera, Teraplast
17 iunie - Eveniment Profit.ro - Piaţa imobiliară românească sub spectrul crizei occidentale. Ediţia a IV-a. Parteneri: 123Credit, Cushman and Wakefield

Înainte de a fi prezentată aici, informația a fost anunțată cu mult înainte pe Profit Insider

De ce este important Jumătatea anului trecut găsea piața românească de titluri de stat într-o zonă atractivă, în care investitorii străini au luat expuneri majore,, reflectare a unui sentiment pozitiv față de economia locală. După un moment de slăbiciune din septembrie-octombrie, entuziasmul a tins să se estompeze și nu este exclus ca, pentru anul în curs, precumpănitoare să devină aversiunea la risc.

O alertă este lansată acum chiar de banca americană JP Morgan, cea care alcătuiește cel mai important indice al piețelor de bonduri din piețele emergente, urmărit de investitorii instituționali. O notă remisă investitorilor la acest început de an și analizată de Profit.ro recomandă reducerea expunerii pe titlurile de stat românești, în așteptarea unui trend descendent pe aceste instrumente.

BNR: Datoria externă totală a României a crescut cu 20,093 miliarde euro, în primele 11 luni din 2023, la 163,979 miliarde euro CITEȘTE ȘI BNR: Datoria externă totală a României a crescut cu 20,093 miliarde euro, în primele 11 luni din 2023, la 163,979 miliarde euro

Asumările celor de la JP Morgan sunt că România va tinde să se decupleze de vecinii săi cei mai importanți din Europa Centrală, respectiv Polonia, Cehia și Ungaria, în contextul înrăutățirii condițiilor fiscale și al amânării începutului ciclului de tăieri de dobândă.

Curba de randament pentru instrumentele cu maturitate între 2 ani și 10 ani a tins să se aplatizeze, de la un vârf de 112 de puncte de bază anul trecut, în care așteptările erau pentru depășirea etapei inflaționiste, către un reper de doar 20 de puncte de bază.

BNR a păstrat dobânda cheie la 7%, în linie cu așteptările analiștilor CITEȘTE ȘI BNR a păstrat dobânda cheie la 7%, în linie cu așteptările analiștilor

Într-adevăr, nivelurile afișate vineri de terminalele de tranzacționare externe arătau un ecart comparabil, între un randament de 6,00% pentru obligațiunile guvernamentale scadente în 2 ani și unul de 6,21% pentru titlurile cu maturitate de 7 ani. În partea superioară a curbei, titlurile la 10 ani poartă un randament anualizat de 6,185%, ceea ce înseamnă un efort mult mai mare în plata dobânzilor pentru România față de Ungaria, ale cărei titluri de stat la 10 ani oferă un randament de 5,605%, și chiar mai ridicat de Polonia, ale cărei instrumente similare oferă un randament de numai 5,066%.

Este, aparent, o reflectare a îngrijorării piețelor finanicare față de nivelul deficitului bugetar din România, conform unor discuții ale Profit.ro cu investitori instituționali activi în piața locală de valori mobiliare.

GRAFIC Lichiditatea din sectorul bancar urcă la un nou nivel record CITEȘTE ȘI GRAFIC Lichiditatea din sectorul bancar urcă la un nou nivel record

Pentru a pune într-un context și mai larg, Grecia, care a traversat o criză a datoriie suverane foarte puternică în anii 2010-2013, are prețuite titlurile sale de stat la 10 ani la un nivel care oferă un randament de 3,242%, ancorare în prezența acestui stat în zona euro.

Cu un consiliu monetar care leagă leva locală de moneda unică europeană, Bulgaria plătește un randament de 4,296% la titlurile sale de stat la 10 ani, semnificativ sub nivelul României. Croația stă încă și mai bine, cu un randament de 3,254%, aproape la jumătate față de costul la care se împrumută Guvernul de la București. Serbia, țară care nu este membră UE, oferă un randament de 5,41% la titlurile sale cu maturitate la 5 ani.

CEO-ul JP Morgan vinde acțiuni ale băncii în valoare de 140 milioane dolari CITEȘTE ȘI CEO-ul JP Morgan vinde acțiuni ale băncii în valoare de 140 milioane dolari

Pentru analiștii de piețe emergente ai JP Morgan are sens o mutare către un nivel de subalocare pentru titlurile de stat românești și redirecționarea unor sume de bani pentru supraalocare pe bonurile de trezorerie ale Cehiei și Poloniei.

Este o recomandare care vine în contextul unei inflații persistente în România și care ar urma să silească BNR să-și amâne începerea ciclului de tăieri de dobândă. O presiune pe piața locală de bonduri este de anticipat pentru anul în curs.

viewscnt
Afla mai multe despre
titluri
de stat
dobanzi
jp morgan
cehia
polonia
ungaria
grecia
bulgaria
croatia