Secretarul Trezoreriei americane, Scott Bessent, a anunțat în această săptămână extinderea operațiunilor prin care statul răscumpără propriile obligațiuni, în special titlurile cu maturități între 10 și 30 de ani. Bessent a declarat că valoarea achizițiilor ar putea depăși 4 miliarde de dolari.
Măsura urmărește să îmbunătățească lichiditatea pe piața obligațiunilor, într-un moment în care randamentele titlurilor americane pe termen lung au crescut puternic. Pentru Dalio însă, necesitatea unei asemenea intervenții trebuie privită în contextul deteriorării finanțelor publice.
"Sunt convins că situația financiară a guvernului se află într-un punct de inflexiune", a scris Dalio. Dacă problema nu este abordată acum, datoriile ar putea ajunge la niveluri care nu mai pot fi gestionate fără consecințe economice severe, a avertizat el.
Dalio atrage atenția că guvernul SUA cheltuie cu aproximativ 40% mai mult decât încasează, ceea ce alimentează permanent deficitul. Numai în iulie, deficitul bugetar american a depășit 432 de miliarde de dolari.
În același timp, investitorii cer randamente mai mari pentru a cumpăra obligațiuni americane pe termen lung, iar Dalio indică și reducerea expunerii Japoniei la aceste titluri drept un alt semnal de avertizare. Pe măsură ce datoria crește, cresc și sumele necesare pentru plata dobânzilor și refinanțarea obligațiilor ajunse la scadență.
Fondatorul Bridgewater estimează că, dacă actuala traiectorie nu se schimbă, o criză a datoriei americane ar putea apărea într-un interval de unu până la cinci ani. Estimarea sa centrală este de aproximativ trei ani, cu o marjă de doi ani.
Pentru evitarea unui asemenea scenariu, Dalio susține că Washingtonul trebuie să acționeze simultan în trei direcții: reducerea cheltuielilor, creșterea veniturilor fiscale și diminuarea ratelor dobânzilor, astfel încât deficitul bugetar să coboare spre 3% din PIB. El avertizează însă că forțarea artificială a dobânzilor în jos de către Rezerva Federală ar putea avea efecte negative.
În ceea ce privește investițiile, Dalio recomandă o expunere mai redusă la active bazate pe datorie, inclusiv obligațiuni. În schimb, consideră că aurul ar putea reprezenta 10%-15% dintr-un portofoliu, alături de o expunere mai mică pe bitcoin.
Avertismentul vine după o săptămână volatilă pe piețele americane, în care creșterea randamentelor obligațiunilor pe termen lung a pus presiune asupra acțiunilor și a contribuit la întreruperea unei serii de trei săptămâni de creșteri pentru indicele S&P 500.
