Guvernul a împrumutat în primele două luni, de la investitorii interni, bănci și populație, o sumă cu circa 6 miliarde de lei mai mică față de datoriile vechi ajunse la plată, potrivit calculelor Profit.ro. Activitatea mai redusă de pe piața internă ar putea fi compensată de o emisiune de eurobonduri aflată de mai mult timp în pregătire, dar aceasta este acum întârziată din nou, la motivul mai vechi al tergiversării aprobării bugetului adăugându-se acum amânarea unei decizii a agenției S&P referitoare la perspectiva calificativului suveran al României.
Statul a ieșit frecvent în ultimii ani, de 2-3 ori pe an, pe piețele externe, de unde se finanțează de obicei în euro, dar și ocazional în dolari, sumele împrumutate fiind de obicei de circa 1-2 miliarde de euro.
Începutul acestui an a adus pe marile piețe financiare condiții mai bune de împrumut pentru țările din categoria celor cu economii emergente, printre care se află și România. Guvernul nu a reușit însă să profite încă de aceste condiții propice de finanțare, condiții care se pot înrăutăți destul de rapid.
Potrivit calculelor Profit.ro, Ministerul Finanțelor a împrumutat circa 4,9 miliarde de lei de pe piața internă în ianuarie-februarie, din care 4,2 miliarde lei de la bănci, iar alte 700 milioane lei direct de la populație. La plată, în contul unor emisiuni mai vechi de obligațiuni, au ajuns, însă, sume totalizând aproape 11 miliarde de lei. Impactul execuției bugetare este dificil de estimat. Pentru luna ianuarie, Guvernul a raportat un excedent de 700 de milioane de lei, față de un plus de 2 miliarde în ianuarie anul trecut. Totalul pentru primele două luni, ianuarie și februarie, nu este cunoscut încă, dar în aceeași perioadă anul trecut, a fost un deficit de 5,5 miliarde de lei, inclusiv din cauza unor plăți importante pentru achiziții de armament.

Suma care nu a fost asigurată pentru refinanțare în ianuarie-februarie, de 6 miliarde de lei, a fost acoperită, cel mai probabil, pentru o perioadă de Trezoreria Statului din lichidități pe care le are temporar la dispoziție, dar și din buffer, rezerva de valută a Ministerului Finanțelor. Rezerva de valută trebuie să se situeze la un nivel care să acopere circa 4 luni din necesarul brut de finanțare. Pentru anul trecut, când necesarul brut de finanțare a fost de 74 miliarde de euro, rezerva de valuta trebuia să se situeze la 5,2 miliarde de euro, echivalentul a 24,7 miliarde de lei.
Buffer-ul are rolul de a ajuta Ministerul Finanțelor să elimine volatilitatea în ce privește dobânzile la care se împrumută. Băncile nu pot veni să ceară dobânzi exagerate știind că statul are o rezervă de bani, însă această rezervă are efect atâta timp cât rămâne la un nivel relevant și acționează doar pentru a elimina volatilitatea și nu o creștere fundamentată și pe termen mai lung a dobânzilor
Cel mai recent, România s-a împrumutat de pe piețele externe în octombrie 2018, când a luat 1,75 miliarde de euro, prin două emisiuni de eurobonduri, mai puțin comparativ cu obiectivul de 2,5 miliarde de euro anunțat la declanșarea operațiunii. În 2018, statul a atras în total prin emisiuni pe piețele externe alte 2 miliarde de euro, în februarie, și încă 1,2 miliarde de dolari, în iunie. Ținta de împrumut de pe extern pentru întreg anul 2018, țintă orientativă, a fost de circa 4,5 miliarde de euro.

Pentru investitorii mari de pe piețele externe, promulgarea proiectului de buget este importantă pentru a avea o imagine clară asupra deficitului bugetar pentru anul în curs, în timp de ratingul și perspectiva acestuia sunt relevante pentru a evalua bonitatea Guvernului României.

După cum arată cifrele publicate mai jos de Profit.ro, Guvernul a avut în primele două luni plăți importante pentru datoriile vechi ajunse la scadență, dar a împrumutat mult mai puțin. În general, practica obișnuită a statelor, nu doar a României, este să rostogolească datoria publică, adica pentru a achita o datorie veche ajunsă la plată fac un nou împrumut.
Suma de numai 4,2 miliarde de lei împrumutată de autorități în primele două luni este destul de mică, motivele fiind încercarea ministrului Finanțelor, Eugen Teodrovici, de a împinge în jos costurile de împrumut ale statului, dar și reticența băncilor de a finanța statul până când Guvernul clarifică dacă portofoliile de titluri de stat vor fi sau afectate de noua taxă pe activele bancare.
Ministerul Finanțelor a obținut dobânzi mai bune pe piața internă, dar mai puțini bani

Împrumuturile de la populație
Începând cu februarie, Ministerul Finanțelor a trecut la un calendar de emisiuni lunare de titluri de stat pentru populație. Acestea pot fi cumpărate prin Trezoreria statului și prin oficiile Poștei.
Ministerul Finanțelor a anunțat că a împrumutat în februarie direct de la populație, prin programul Tezaur, 694,4 milioane de lei. Peste 11.000 de români au cumpărat titluri de stat destinate exclusiv populației, cu maturități de 2, 3 și 5 ani.
Anul trecut, statul a obținut circa 2 miliarde de lei direct de la populație, sub ținta de 4 miliarde de lei, dar asta după ce a derulat doar 3 runde de vânzare de titluri. Anul acesta, Ministerul Finanțelor vizează 11 astfel de sesiuni.
Ce a imprumutat statul in februarie
Data | Maturitate rămasă | Cât a vrut | Suma propusa de banci | Cât a luat | Costul | Costul la precedenta emisiune cu maturitate similară |
---|---|---|---|---|---|---|
7 feb | 2,7 ani | 300+45 mil. lei | 1,22 mld. lei+300 mil. lei | 654+45 mil. lei | 4,04% | 4,04% (ianuarie) |
11 feb | 7,2 ani | 300+45 mil. lei | 506,6+10 mil. lei | 334,1+10 mil. lei | 4,5% | 4,51% (ianuarie) |
14 feb | 5,3 ani | 200+30 mil. lei | 730,2 mil. lei | 320 mil. lei | 4,29% | 4,73% (ianuarie) |
14 feb | 11 luni | 400 mil. lei | 337 mil. lei | 0 | - | 3,16% (decembrie) |
18 feb | 10 ani | 200+30 mil. lei | 793,2+90 mil. lei | 347,4+30 mil. lei | 4,78% | 5,11% (ianuarie) |
21 feb | 4,3 ani | 300+45 mil. lei | 682+120 mil. lei | 410+45 mil. lei | 4,27% | 4,41% (ianuarie) |
25 feb | 12,6 ani | 200+30 mil. lei | 290,3 mil. lei | 0 | - | 5,33% (decembrie) |
Total | 2,13 miliarde lei | 2,2 miliarde lei |
Ce a imprumutat statul in ianuarie
Dată | Maturitate rămasă | Cât a vrut | Cât a luat | Costul | Costul la precedenta emisiune cu maturitate similară |
---|---|---|---|---|---|
7 ian | 34 luni | 460 mil lei | 460 mil lei | 4,04% | 3,79% (19 dec) |
10 ian | 87 luni | 460 mil lei | 306 mil lei | 4,51% | 4,67% (5 dec) |
14 ian | 53 luni | 460 mil lei | 249 mil lei | 4,41% | 4,34% (24 dec) |
16 ian | 59 luni | 100 mil euro | 83,5 mil euro | 0,97% | 0,95% (13 dec) |
17 ian | 12 luni | 500 mil lei | 0 | - | 3,16% (16 dec) |
17 ian | 121 luni | 460 mil lei | 449 mil lei | 5,11% | 4,74% (17 dec) |
21 ian | 65 luni | 460 mil lei | 115 mil lei | 4,73% | 4,66% (7 noi) |
28 ian | 152 luni | 460 mil lei | - | - | 5,33% (10 dec) |
Total | 3,79 miliarde lei | 1,97 miliarde lei |
Ce a avut statul de plată în ianuarie și februarie
Dată scadență (2019) | Vaoare nominală totală adjudecată | Maturitate (ani) |
---|---|---|
21 ianuarie | 928,66 milioane euro (4,42 miliarde lei la curs actual) | 5 |
13 februarie | 512,2 milioane lei | 1 |
25 februarie | 5,94 miliarde lei | 2,3 |
Total | 10,87 miliarde lei |