EUR 4.8922 0.0064
USD 4.4928 0.0125
GBP 5.5612 0.0092
CHF 4.8793 0.0006
XAU 278.5647 -0.5050
AED 1.2232 0.0034
AUD 3.1965 0.0076
BGN 2.5013 0.0033
BRL 0.8868 0.0037
CAD 3.3738 0.0268
CNY 0.6622 0.0018
CZK 0.2053 -0.0001
DKK 0.6577 0.0008
EGP 0.1503 0.0004
100 HUF 1.2615 0.0039
INR 0.0551 0.0002
100 JPY 3.4620 0.0068
100 KRW 0.3640 0.0006
MDL 0.2384 0.0000
MXN 0.2395 0.0010
NOK 0.4552 0.0013
NZD 2.9159 0.0098
PLN 1.0395 0.0044
RSD 0.0417 0.0001
RUB 0.0648 -0.0001
SEK 0.4363 -0.0017
THB 0.1368 -0.0001
TRY 0.2388 0.0007
UAH 0.1217 0.0004
XDR 6.0695 0.0133
ZAR 0.2615 -0.0009
Login mobil
Live
  • ŞTIRI
    • Economie
    • Politic
    • Social
    • Life
    O asociere condusă de o firmă desprinsă din Siveco Romania a câștigat o licitație APIA de aproape 110 milioane lei
    O asociere condusă de o firmă desprinsă din Siveco Romania a câștigat o licitație APIA de aproape 110 milioane lei
    EXCLUSIV Sameday Courier vrea să fie curierul Balcanilor. CEO: Vom acționa ca operatorii telecom
    EXCLUSIV Sameday Courier vrea să fie curierul Balcanilor. CEO: Vom acționa ca operatorii telecom
    STS și SPP vor derula un proiect de management al vulnerabilităților sistemelor de comunicații
    STS și SPP vor derula un proiect de management al vulnerabilităților sistemelor de comunicații
    Toți marii operatori telecom vor contractul Poștei pentru dotarea angajaților
    Toți marii operatori telecom vor contractul Poștei pentru dotarea angajaților
    STS atribuie către două firme un contract pentru echipamente IT
    STS atribuie către două firme un contract pentru echipamente IT
  • MUST READ
  • POVEŞTI cu PROFIT
    • Financiar
      • Bănci
      • Asigurări
      • Piaţa de capital
    • Energie
    • Retail
    • IT&C
    • VECINI
    • Auto / Transporturi
    • Turism
    • Real Estate & Constructii
    • Agribusiness
    • Farma
    • Media & Advertising / CSR
    • Profit News TV
    • Conferintele Profit News
    Riscuri de securitate pentru Microsoft Teams, Zoom și alte soluții de comunicare online bazate pe cloud
    Riscuri de securitate pentru Microsoft Teams, Zoom și alte soluții de comunicare online bazate pe cloud
    Departamentul pentru Situații de Urgență actualizază Aplicația care transmite alerte
    Departamentul pentru Situații de Urgență actualizază Aplicația care transmite alerte
    IGPF: 7.600 ucraineni au intrat sâmbătă în România
    IGPF: 7.600 ucraineni au intrat sâmbătă în România
    Trei drumuri naționale, în continuare închise din cauza vremii. Restricții de tonaj în zone cu zăpadă și viscol
    Trei drumuri naționale, în continuare închise din cauza vremii. Restricții de tonaj în zone cu zăpadă și viscol
    SRI și-a cumpărat elicoptere multifuncționale. Competiție între franco-români și italieni. Amenințări anterioare pentru lipsa de comenzi
    SRI și-a cumpărat elicoptere multifuncționale. Competiție între franco-români și italieni. Amenințări anterioare pentru lipsa de comenzi
  • PERSPECTIVE
  • TAXE şi CONSULTANŢĂ
  • PROFITUL TĂU
    • Servicii financiare
    • Bursa
    • Gadget / Internet
    • Auto
    • Retail
    • Lifestyle
    • Entertainment
    • Sport
    • Utilitare
    Cea mai bună clasare din istorie pentru România la CE de patinaj artistic. Julia Sauter, locul 10 la feminin. În absența rușilor, titlul european revine unei sportive din Georgia
    Cea mai bună clasare din istorie pentru România la CE de patinaj artistic. Julia Sauter, locul 10 la feminin. În absența rușilor, titlul european revine unei sportive din Georgia
    Novak Djokovici a câștigat Australian Open pentru a zecea oară, redevine numărul 1 ATP și îl egalează pe Rafael Nadal la numărul de grand slam-uri
    Novak Djokovici a câștigat Australian Open pentru a zecea oară, redevine numărul 1 ATP și îl egalează pe Rafael Nadal la numărul de grand slam-uri
    Atac la bancomat: hoții au incendiat un ATM în Mediaș, încercat să fure banii prin blocarea fantei
    Atac la bancomat: hoții au incendiat un ATM în Mediaș, încercat să fure banii prin blocarea fantei
    FOTO Microsoft lucrează la un nou design pentru File Explorer
    FOTO Microsoft lucrează la un nou design pentru File Explorer
    Samsung nu renunță să dezvolte cipuri pentru propriile smartphone-uri
    Samsung nu renunță să dezvolte cipuri pentru propriile smartphone-uri
  • OPINII
  • BLOOMBERG
  1. Home
  2. Opinii Editorialiști Internaționali
  3. Contagiunea financiară de care ne apropiem

Contagiunea financiară de care ne apropiem

Opinii Editorialiști Internaționali

Kenneth Rogoff
Kenneth Rogoff
scris 4 ian 2023

Faptul că lumea nu s-a confruntat cu o criză financiară sistemică în 2022 este un mic miracol, având în vedere creșterea bruscă a inflației și a ratelor dobânzilor, ca să nu mai vorbim de o creștere masivă a riscului geopolitic. Dar, în condițiile în care datoria publică și privată a crescut la niveluri record în timpul erei apuse a ratelor de dobândă ultra-scăzute și riscurile de recesiune sunt ridicate, sistemul financiar global se confruntă cu un test de rezistență uriaș. O criză într-o economie avansată - de exemplu, Japonia sau Italia - ar fi greu de stăpânit.

Este adevărat că reglementarea mai strictă a redus riscurile pentru sistemul bancar tradițional, dar acest lucru nu a făcut decât să ducă la deplasarea riscurilor în alte părți ale sistemului financiar. Creșterea ratelor dobânzilor, de exemplu, a exercitat o presiune uriașă asupra firmelor de private-equity care s-au împrumutat masiv pentru a cumpăra proprietăți. Acum, în condițiile în care locuințele și imobilele comerciale se află în pragul unei scăderi puternice și susținute, unele dintre aceste firme vor da faliment cel mai probabil.

CITEȘTE ȘI Nouriel Roubini, despre stagflație, dificultățile datoriei, inovația financiară și multe altele

În acest caz, băncile tradiționale care au furnizat o mare parte din finanțarea pentru achizițiile de proprietăți imobiliare ale fimelor de private-equity ar putea avea mai probleme. Acest lucru nu s-a întâmplat încă, în parte pentru că firmele slab reglementate sunt supuse unei presiuni mai mici de a-și evalua bilanțul la prețul pieței. Dar să presupunem că ratele dobânzilor rămân ridicate chiar și în timpul unei recesiuni (o posibilitate pe măsură ce ieșim din epoca ratelor foarte scăzute). În acest caz, întârzierile la plată pe scară largă ar putea face dificilă menținerea aparențelor.

Recentele probleme financiare ale Regatului Unit demonstrează genul de necunoscute care ar putea apărea pe măsură ce ratele dobânzilor la nivel mondial cresc. Deși fostul prim-ministru Liz Truss și-a asumat întreaga vină pentru ceea a fost aproape o prăbușire a piețelor de obligațiuni și a sistemului de pensii, principalii vinovați s-au dovedit a fi managerii fondurilor de pensii care au pariat, în esență, că ratele dobânzilor pe termen lung nu vor crește prea repede.

Japonia, unde banca centrală a menținut ratele dobânzilor la zero sau negative timp de decenii, ar putea fi cea mai vulnerabilă țară din lume. Pe lângă ratele ultra-joase, Banca Japoniei s-a angajat, de asemenea, în controlul curbei de randament, fixând randamentele obligațiunilor pe cinci și zece ani la aproximativ zero. Având în vedere creșterea ratelor reale ale dobânzilor din întreaga lume, deprecierea bruscă a yenului și presiunile inflaționiste ridicate, Japonia ar putea în cele din urmă să iasă din era dobânzilor aproape de zero.

Ratele mai mari ale dobânzii ar pune imediat presiune asupra guvernului japonez, întrucât datoria țării se ridică la 260% din PIB [2]. Aproximativ jumătate din datoria guvernamentală cumpărată de sectorul privat se află în titluri cu scadență scurtă. O majorare a ratei dobânzii cu 2% ar fi gestionabilă într-un context de creștere economică ridicată sau medie, dar perspectivele de creștere ale Japoniei vor scădea cel mai probabil pe măsură ce ratele reale ale dobânzilor pe termen lung vor continua să crească.

CITEȘTE ȘI Falsa promisiune a Legii Cipurilor din SUA

Datoria publică enormă a Japoniei limitează aproape sigur opțiunile factorilor de decizie politică în ceea ce privește gestionarea creșterii pe termen lung. Cu toate acestea, având în vedere puterea de impozitare a guvernului și posibilitatea de a umfla datoria, problema ar trebui să poată fi gestionată. Adevărata întrebare este dacă există vulnerabilități ascunse în sectorul financiar care ar putea fi scoase la iveală dacă inflația continuă să crească și dacă dobânzile reale ale Japoniei vor continua să crească până la nivelul celor din SUA. Aceasta a fost norma în cea mai mare parte a ultimelor trei decenii, chiar dacă așteptările inflaționiste ale Japoniei sunt în prezent mult mai mici decât în SUA.

Vestea bună este că, după aproape trei decenii de dobânzi ultra-joase, așteptările japoneze pentru o inflație apropiată de zero sunt bine ancorate, deși este posibil să se schimbe dacă presiunile inflaționiste de astăzi se dovedesc de lungă durată. Vestea proastă este că persistența acestor condiții ar putea cu ușurință să-i ademenească pe unii investitori să creadă că ratele nu vor crește niciodată sau, cel puțin, nu cu mult. Acest lucru înseamnă că pariurile pe ratele relativ scăzute ar putea crește în Japonia, așa cum au cum s-a întâmplat anterior în Marea Britanie. În acest scenariu, continuarea înăspririi monetare ar putea arunca lucrurile în aer, creând instabilitate și adăugând la problemele bugetare ale guvernului.

Italia este un alt exemplu de risc latent. În multe privințe, nivelul ultra-jos al dobânzilor au fost liantul care a ținut unită zona euro.

Garanțiile pe termen nelimitat pentru datoria italiană, în conformitate cu promisiunile fostului președinte al Băncii Centrale Europene, Mario Draghi, care a afirmat în 2012 că va face "orice este nevoie [3]", au fost ieftine atunci când Germania putea să se împrumute la dobânzi zero sau negative. Dar creșterile rapide ale ratelor dobânzilor din acest an au schimbat acest calcul. În prezent, economia Germaniei seamănă mai mult cu cea de la începutul anilor 2000, când unii o numeau "omul bolnav al Europei [4]". Și în timp ce Europa este relativ nouă în ceea ce privește ratele ultra-joase, trebuie să fim îngrijorată că un val susținut de înăsprire monetară ar putea, ca și în cazul Japoniei, să dezvăluie vulnerbilități majore.

Dacă va exista o recesiune globală fără o criză financiară, există șanse mari ca viitoarea recesiune economică să fie mai blândă decât este așteptat. Într-un mediu de scădere economică, inflație ridicată și creștere a ratelor reale ale dobânzii, acesta ar fi un scenariu foarte norocos.

Kenneth Rogoff, fost economist-șef al Fondului Monetar Internațional, este profesor de economie și politici publice la Harvard University.

Copyright: Project Syndicate, 2022.
www.project-syndicate.org [5]

Linkuri:
------
[1] http://ednet.project-syndicate.org/cms/cms.cgi?cmsid=76633bfe479688c6616f2272c8246e5
[2] https://www.imf.org/en/Publications/FM/Issues/2022/10/09/fiscal-monitor-october-22
[3] https://www.ecb.europa.eu/press/key/date/2012/html/sp120726.en.html
[4] https://www.project-syndicate.org/commentary/germany--the-sick-man-of-europe-1997-09
[5] http://www.project-syndicate.org

viewscnt
Afla mai multe despre
kenneth rogoff
opinie

Poţi citi în continuare

  • Va reuși industria cripto să supraviețuiască? 7 dec 2022
  • Inevitabila prăbușire 6 dec 2022
Urmărește poveștile cu profit pe:
PROFIT TV - live și program

EVENIMENTE PROFIT.ro

Premiul CFA România pentru cea mai bună acoperire mediatică a economiei

Ultimele ştiri

  • Transport de 12 tone de deșeuri din Germania, oprit la intrarea în România și returnat expeditorului astăzi, 18:05
  • Riscuri de securitate pentru Microsoft Teams, Zoom și alte soluții de comunicare online bazate pe cloud astăzi, 17:41
  • Iranul respinge un atac cu drone asupra unei instalații militare la Ispahan astăzi, 17:15
  • Departamentul pentru Situații de Urgență actualizază Aplicația care transmite alerte astăzi, 17:04
  • vezi toate ştirile

Newsletter

Pentru o sinteza cu cele mai importante evenimente economice ale zilei te rugam sa te abonezi la

Curs BNR

1 EUR4.8922 +0.0064+0.13 %
1 USD4.4928 +0.0125+0.28 %
1 GBP5.5612 +0.0092+0.17 %
1 CHF4.8793 +0.0006+0.01 %

Curs BNR oferit de cursvalutar.ro

Cont de economii

Calculatorul estimeaza suma acumulata intr-un cont de economii, daca se fac depuneri lunare. Rezultatul afisat cuprinde atat sumele depuse pe parcurs cat si dobanda acumulata, care se capitalizeaza luna de luna.

%
 

Poti consulta si restul calculatoarelor aici

DISCLAIMER:
Acest calculator este informativ si simuleaza conditiile pentru creditare, pentru o oferta finala va rugam sa contactati banca dumneavoastra.

 

 

Opinii Editorialiști Internaționali

Autocrația chineză în criză
  • Va reuși industria cripto să supraviețuiască?
  • Inevitabila prăbușire
mai multe
  • Contact
  • Publicitate
  • Despre noi
  • About cookies

The Social Responsibility of Business is to Increase Its Profits.

Milton Friedman

© 2023 Profit.ro. Toate drepturile rezervate.

Dezvoltat de 1616.ro