ASTĂZI - BNR, așteptată să mențină dobânda cheie și să revizuiască în sus proiecția de inflație

Economiștii care participă la sondajul Bloomberg se așteaptă în unanimitate ca BNR să mențină rata de politică monetară neschimbată la ședința de joi, 12 noiembrie, ultima din 2026.

Banca centrală a semnalat recent și iminenta creștere a prognozei de inflație – noul raport va fi adoptat în ședința de joi și va fi prezentat ulterior. Precedentul raport, din luna august, prevedea o rată a inflației de 6,1% pe an la finele anului curent și de 3,4% la finele anului următor.

Rata inflației a urcat la 6,6% în septembrie, de la 6,2% în august. BCR prognozează o inflație de 6,9% în octombrie și de 7% la finele anului.

Având în vedere inflația peste prognoză și menținerea unei orientări restrictive în rândul marilor bănci centrale, BNR este așteptată să vină cu un mesaj mai puțin orientat spre o politică monetară mai acomodativă, consideră Ciprian Dascălu, economist șef la Banca Comercială Română.

BCR vede o reducere a ratei cheie la ședința din mai 2027, dar cu condiția continuării consolidării fiscale în România și a încheierii ciclului de înăsprire monetară în zona euro, așa cum anticipează în prezent piețele.

CITEȘTE ȘI Căldură și apă caldă pentru bucureșteni - Primarul avertizează, după o întâlnire cu premierul: Termoenergetica intră în faliment dacă nu se face fuziunea cu ELCEN!

„Considerăm foarte puțin probabile majorări ale dobânzii în România, având în vedere că economia continuă să funcționeze cu un deficit de cerere amplu. Înăsprirea recentă a condițiilor de lichiditate reflectă eforturile de contracarare a presiunilor de depreciere asupra leului. Dobânzile de pe piața monetară au crescut în ultimele luni, pe măsură ce excesul de lichiditate a fost absorbit prin intervenții valutare, împingând poziția de lichiditate a sistemului bancar față de BNR în deficit în octombrie, pentru prima dată din iunie 2025”, notează Dascălu.

Sectorul bancar a înregistrat un deficit de lichiditate de 1,7 miliarde de lei în octombrie, față de un exces de 20-30 de miliarde de lei în precedentele două luni. Dobânda efectivă de politică monetară a urcat la 6,07% în octombrie, de la nivelul de 5,50% al facilității de depozit, care a fost dobânda relevantă pentru condițiile monetare începând din august 2025, mai notează BCR.

„Traiectoria pe termen mediu a EUR/RON va depinde, în cele din urmă, de credibilitatea eforturilor de consolidare fiscală și de stabilitatea mediului politic. Având în vedere că transmiterea deprecierii cursului în inflație este estimată la 0,3 puncte procentuale, vedem un spațiu limitat pentru o depreciere suplimentară a leului”, adaugă Dascălu.

În regiune, ING Bank se așteaptă ca Banca Cehiei să rămână cea mai restrictivă bancă centrală din regiune, cu posibile noi creșteri de dobânzi la începutul anului viitor, urmată de cea a Poloniei, unde sunt anticipate creșteri totale de 50 de puncte de bază.

„Ungaria și România rămân pe o traiectorie diferită. Ambele ar trebui să se îndrepte în continuare spre dobânzi mai mici, dar abia după stabilizarea contextului geopolitic și după ce șocul energetic nu va mai pune în pericol monedele sau anticipațiile inflaționiste. Per ansamblu, divergența politicilor monetare va rămâne una dintre temele definitorii ale regiunii anul viitor”, arată Frantisek Taborsky, strateg pentru piețele valutare și de obligațiuni pentru regiunea EMEA la ING Bank.

În situația în care inflația va fi și mai persistentă în regiune, ING estimează că băncile centrale ar putea veni cu majorări de dobândă suplimentare. În cazul României, având în vedere că atât inflația, cât și dobânda sunt cele mai ridicate, BNR ar urma să aștepte mai multe dovezi că inflația este pe o traiectorie descendentă înainte de a veni cu prima reducere a ratei cheie, crede Taborsky.